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2025年金融风险管理师合成型债务抵押债券的结构与运作机制专题试卷及解析

2025年金融风险管理师合成型债务抵押债券的结构与运作机制专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、合成型债务抵押债券（SyntheticCDO）与传统现金流型CDO最核心的区别在于？

A、基础资产类型不同

B、信用风险转移方式不同

C、分层结构设计不同

D、发行主体不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。合成型CDO通过信用衍生品（如CDS）转移信用风险，而非实际持有基础资产。传统CDO则通过真实购买资产池实现风险转移。知识点：合成型CDO的本质是信用风险的合成转移。易错点：容易混淆资产类型与风险转移方式的区别。

2、在合成型CDO结构中，承担最高信用风险的层级通常是？

A、优先级（SeniorTranche）

B、中间级（MezzanineTranche）

C、股权级（EquityTranche）

D、超优先级（SuperSeniorTranche）

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权级最先承担基础资产违约损失，风险最高但收益也最高。知识点：CDO分层原理。易错点：容易误认为优先级风险最高，实际上优先级风险最低。

3、合成型CDO中使用的信用违约互换（CDS）的主要功能是？

A、提供流动性支持

B、转移信用风险

C、增强信用评级

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS是合成型CDO的核心工具，用于将参考资产组合的信用风险转移给投资者。知识点：信用衍生品的功能。易错点：容易混淆CDS与其他金融工具的功能。

4、合成型CDO的参考资产组合通常不包括？

A、公司债券

B、贷款

C、股票

D、资产支持证券

【答案】C

【解析】正确答案是C。合成型CDO的参考资产主要是债务工具，股票不属于信用风险转移的标的。知识点：合成型CDO的资产范围。易错点：容易误认为所有金融资产都可以作为参考资产。

5、在合成型CDO中，超优先级（SuperSenior）投资者的主要特征是？

A、承担最高风险

B、获得最低收益

C、风险极低但收益也低

D、通常由发起人自留

【答案】C

【解析】正确答案是C。超优先级风险最低，因此收益也最低，通常由风险偏好极低的投资者持有。知识点：CDO分层结构。易错点：容易混淆超优先级与股权级的特征。

6、合成型CDO的发起人通常保留哪一层级？

A、优先级

B、中间级

C、股权级

D、超优先级

【答案】C

【解析】正确答案是C。发起人通常保留股权级以保持对资产池的控制权并承担部分风险。知识点：合成型CDO的发起人角色。易错点：容易误认为发起人会保留风险最低的层级。

7、合成型CDO的信用事件触发后，最先遭受损失的层级是？

A、优先级

B、中间级

C、股权级

D、超优先级

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权级是第一损失吸收层，最先承担信用事件损失。知识点：CDO损失分配顺序。易错点：容易混淆损失分配顺序与收益分配顺序。

8、合成型CDO的信用增级措施通常不包括？

A、超额抵押

B、优先次级结构

C、担保

D、购买保险

【答案】A

【解析】正确答案是A。合成型CDO不实际持有资产，因此不存在超额抵押的概念。知识点：信用增级方式。易错点：容易混淆传统CDO与合成型CDO的信用增级措施。

9、合成型CDO的参考资产组合管理人通常负责？

A、资产买卖

B、信用监控

C、现金流分配

D、信用评级

【答案】B

【解析】正确答案是B。参考资产管理人的主要职责是监控参考资产的信用状况。知识点：合成型CDO的参与方角色。易错点：容易混淆资产管理人与受托人的职责。

10、合成型CDO的定价主要受哪类因素影响？

A、利率波动

B、汇率波动

C、信用相关性

D、商品价格波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用相关性直接影响资产组合的违约概率分布，是定价的关键因素。知识点：合成型CDO定价原理。易错点：容易忽视信用相关性的重要性。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、合成型债务抵押债券的主要参与方包括？

A、发起人

B、投资者

C、参考资产管理人

D、受托人

E、评级机构

【答案】A、B、C、D、E

【解析】所有选项均为合成型CDO的参与方。知识点：合成型CDO的结构。易错点：容易遗漏评级机构这一重要参与方。

2、合成型CDO的信用事件通常包括？

A、破产

B、支付违约

C、债务重组

D、信用降级

E、利率上升

【答案】A、B、C

【解析】A、B、C是标准的信用事件定义。信用降级和利率上升不属于信用事件。知识点：信用事件定义。易错点：容易误将信用降级视为信用事件。

3、合成型CDO的优势包括？

A、资本效率高

B、风险分散

C、结构灵活

D、流动性好

E、无实际资产持有成本

【答案】A、B、C、E

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