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2025年金融风险管理师中央银行货币政策与衍生品市场互动专题试卷及解析

2025年金融风险管理师中央银行货币政策与衍生品市场互动专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、中央银行通过公开市场操作提高利率时，对利率互换市场最直接的影响是什么？

A、固定利率支付方价值上升

B、浮动利率支付方价值上升

C、互换利差扩大

D、名义本金增加

【答案】A

【解析】正确答案是A。当央行提高利率时，市场利率上升，已存在的固定利率支付方（收取浮动利率）将获得更高收益，其互换合约价值上升。B选项错误，因为浮动利率支付方将支付更高成本。C选项错误，互换利差主要反映信用风险而非利率水平。D选项错误，名义本金在合约签订时已确定。知识点：利率互换估值原理。易错点：混淆利率变动对不同支付方的影响方向。

2、量化宽松政策对股指期货市场的传导机制主要通过什么途径？

A、降低无风险利率

B、增加股票供给

C、提高保证金要求

D、缩小波动率指数

【答案】A

【解析】正确答案是A。QE通过购买国债压低长期利率，降低企业融资成本，提升股票估值，进而推高股指期货价格。B选项错误，QE不直接影响股票供给。C选项错误，通常QE期间会降低交易成本。D选项错误，初期可能增加市场波动。知识点：货币政策传导机制。易错点：忽略利率渠道对资产定价的核心作用。

3、当中央银行实施负利率政策时，对货币期权市场最可能的影响是？

A、看涨期权价值上升

B、看跌期权价值上升

C、波动率曲面变平

D、隐含波动率下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。负利率政策会削弱本币吸引力，导致汇率贬值预期增强，货币看跌期权价值上升。A选项错误，本币贬值预期下看涨期权价值下降。C选项错误，通常会增加波动率。D选项错误，政策不确定性会推高隐含波动率。知识点：极端货币政策对衍生品定价的影响。易错点：忽视汇率预期与期权价值的关系。

4、中央银行调整存款准备金率对国债期货市场的直接影响主要体现在？

A、改变久期风险

B、影响流动性供给

C、调整票面利率

D、改变到期收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。准备金率调整直接影响银行体系流动性，进而影响国债期货的供需关系和价格。A选项错误，久期是债券固有属性。C选项错误，票面利率在发行时确定。D选项错误，到期收益率由市场决定。知识点：货币政策工具对衍生品市场的影响路径。易错点：混淆直接影响与间接影响。

5、在泰勒规则框架下，当通胀率高于目标时，对利率上限期权的影响是？

A、增加看涨期权价值

B、增加看跌期权价值

C、降低期权时间价值

D、扩大执行价格间距

【答案】A

【解析】正确答案是A。泰勒规则要求央行在通胀高企时提高利率，利率上限期权（保护利率上升）价值增加。B选项错误，利率下限期权价值下降。C选项错误，政策不确定性增加时间价值。D选项错误，执行价格由合约规定。知识点：货币政策规则与利率衍生品的关系。易错点：混淆不同类型利率期权的保护方向。

6、中央银行数字货币（CBDC）的推出对信用违约互换（CDS）市场的潜在影响是？

A、降低参考实体信用风险

B、提高CDS利差

C、增加交易对手风险

D、减少合约标准化

【答案】A

【解析】正确答案是A。CBDC可改善支付系统效率，降低系统性风险，从而降低参考实体信用风险。B选项错误，信用风险降低应缩小CDS利差。C选项错误，央行背书会降低交易对手风险。D选项错误，CBDC可能促进标准化。知识点：金融创新对信用衍生品的影响。易错点：忽视支付系统改善对信用风险的传导作用。

7、当中央银行实施扭曲操作（卖出短期国债、买入长期国债）时，对利率期货期限结构的影响是？

A、长期期货价格上升

B、短期期货价格上升

C、期限结构变陡

D、波动率增加

【答案】A

【解析】正确答案是A。扭曲操作降低长期利率，提高长期国债价格，对应长期期货价格上升。B选项错误，短期国债供给增加压低价格。C选项错误，期限结构趋于平坦。D选项错误，操作透明度高通常降低波动率。知识点：非常规货币政策对收益率曲线的影响。易错点：混淆不同期限债券的价格反应方向。

8、宏观审慎政策中的逆周期资本缓冲要求对股权类衍生品的影响机制是？

A、降低市场波动率

B、增加期权隐含波动率

C、减少期货交易量

D、提高保证金要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。逆周期资本缓冲限制银行风险承担，可能增加市场不确定性，推高期权隐含波动率。A选项错误，政策过渡期可能增加波动。C选项错误，交易量受多因素影响。D选项错误，保证金由交易所设定。知识点：宏观审慎政策与衍生品市场的互动。易错点：忽视政策不确定性对波动率的影响。

9、中央银行外汇干预对货币期货市场最直接的传导渠道是？

A、改变利率平价关系

B、调整通胀预期

C、影响进出口数据

D、改变经济增长预期

【答案】A

【解析】正