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供应链金融在供应链金融资产证券化可行性研究报告

一、绪论

1.1研究背景与动因

1.1.1供应链金融的发展现状与挑战

近年来，随着我国产业升级与数字化转型加速，供应链金融作为服务实体经济、解决中小企业融资难的重要工具，市场规模持续扩大。据中国银行业协会数据，2022年我国供应链金融市场规模已达29万亿元，年复合增长率超过15%。供应链金融通过核心企业信用传导、产业链信息共享及金融科技赋能，有效缓解了上下游中小企业的融资约束，提升了产业链整体运行效率。然而，传统供应链金融模式仍面临显著痛点：一是资金期限错配问题突出，中小企业应收账款账期通常为3-6个月，而金融机构融资期限多在1年以内，导致企业“短贷长用”风险累积；二是流动性不足，金融机构依赖资本金放贷，难以大规模复制推广，尤其在核心企业信用覆盖不足的细分领域，融资可得性受限；三是风控手段单一，过度依赖核心企业担保，对中小企业经营动态、贸易背景真实性的穿透能力不足，潜在信用风险积聚。

1.1.2资产证券化在供应链金融中的应用潜力

资产证券化（AssetSecuritization）作为一种结构化融资工具，通过将缺乏流动性但能产生可预见现金流的资产打包并发行证券，实现风险隔离与流动性转换，为供应链金融提供了新的解决方案。供应链金融资产（如应收账款、存货融资、保理融资债权等）具有基础资产分散、现金流稳定、与实体经济强关联的特点，符合资产证券化对基础资产的“可证券化”要求。通过资产证券化，可将中小企业持有的应收账款等资产转化为标准化证券产品，在公开市场或私募市场流通，既拓宽了融资渠道，又降低了金融机构对资本金的占用，同时引入专业投资者分散风险，形成“资产-资金-资产”的良性循环。

1.1.3政策环境对供应链金融资产证券化的推动

近年来，国家层面密集出台政策支持供应链金融与资产证券化融合发展。2020年，人民银行等八部委联合印发《关于规范和促进供应链金融业务发展的指导意见》，明确提出“鼓励金融机构开展供应链资产证券化业务，盘活存量资产”；2022年，证监会发布《资产证券化监管问答（七）》，进一步明确供应链金融ABS的基础资产范围及信息披露要求，简化审核流程；2023年，国务院国资委推动中央企业开展供应链金融服务，鼓励通过ABS方式优化融资结构。政策红利叠加市场需求，为供应链金融资产证券化提供了有利的制度环境与发展机遇。

1.2研究意义

1.2.1理论意义

供应链金融资产证券化是金融创新与产业融合的典型实践，其研究有助于丰富供应链金融理论与资产证券化理论的交叉内容。一方面，通过分析供应链金融基础资产的特性与现金流生成机制，可拓展资产证券化的基础资产选择理论；另一方面，通过研究供应链金融ABS的结构设计、信用增级与风险定价，可完善产业链金融风险传导与分散的理论框架，为金融科技背景下的金融创新提供理论支撑。

1.2.2实践意义

从金融机构视角，供应链金融ABS可盘活存量资产，优化资本结构，提升资金使用效率，拓展中间业务收入；从中小企业视角，通过资产证券化可将长期应收账款转化为短期流动性，降低融资成本，改善财务状况；从核心企业视角，可增强供应链整体稳定性，提升产业链话语权；从宏观经济视角，有助于打通金融与实体经济的“最后一公里”，促进产业链上下游协同发展，服务实体经济高质量发展目标。

1.3研究目的与内容

1.3.1研究目的

本报告旨在系统分析供应链金融资产证券化的可行性，从政策合规性、市场需求基础、操作技术条件、风险控制能力等维度展开论证，识别核心驱动因素与潜在障碍，并提出针对性的实施路径与政策建议，为金融机构、核心企业及监管部门提供决策参考，推动供应链金融资产证券化业务规范、健康发展。

1.3.2研究内容

报告首先界定供应链金融资产证券化的核心概念与参与主体；其次，从政策环境、市场需求、基础资产质量、技术支撑等方面分析可行性；再次，梳理国内外典型案例，总结经验教训；然后，重点评估信用风险、操作风险、法律风险等关键风险并提出防控措施；最后，提出实施路径与政策建议，为业务落地提供操作性指导。

1.4研究方法与技术路线

1.4.1研究方法

（1）文献研究法：系统梳理国内外供应链金融、资产证券化的相关理论与研究成果，为分析提供理论基础。（2）案例分析法：选取国内已发行的供应链金融ABS项目（如京东保理ABS、万科供应链ABS等）及国际典型案例，分析其结构设计、风控模式与市场表现。（3）比较分析法：对比不同类型基础资产（应收账款、存货融资等）在证券化过程中的差异，评估适用性与可行性。（4）定量与定性结合法：通过定量分析历史违约率、现金流波动性等数据，结合定性评估政策环境、市场接受度等因素，综合判断可行性。

1.4.2技术路线

报告技术路线遵循“问题提出-理论分析-现状评估