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白糖行业市场分析

国际糖贸易格局：供应集中，消费分散

国际糖贸易格局具有以下两大特征：①在需求低速稳、产量波动明

显的情况下，产量是影响国际糖供需关系的核心因素；②国际糖市主

导品种为蔗糖，产量及出口分布较为集中，巴西、印度、泰国三大产

蔗国是国际糖价分析的核心关注区域。上述两个结论，是我们深入构

建国际糖价分析框架的基础。

总量：产量波动明显，消费低速扩张

据美国农业部公布的估计数据显示，21/22年度全球糖产量为1.80

亿吨，近10年CAGR为0.45%,同比速波动幅度较大；21/22年

度全球糖消费量为1.74亿吨，近10年CAGR为0.84%,略高于产

量速，但同比速的波动幅度显著小于产量，在全球人均糖消费较

为稳定，人口数量持续长趋势下，预计全球糖消费量将保持低速

长趋势。

图3：全球人口增速近年持续放缓，近10年CAGR为0.7%

品种：甘蔗糖在国际糖贸易中占据主导地位

甘蔗和甜菜是全球主要产糖作物。从作物产量来看，据联合国粮农组

织公布数据显示，自上世纪以来全球甘蔗产量持续扩张，1991-2021

年CAGR为2.7%,而全球甜菜产量受欧洲主产区种植面积（全球近

7成甜菜产自欧洲）持续下滑影响，整体呈持续下滑趋势。进一步从

美国农业部公布的产糖量数据来看，蔗糖主产区已在全球糖供应中占

据主导地位，21/22年度全球蔗糖前三大产区（巴西、印度、泰国）

的合计蔗糖产量已达8249万吨，于全球糖总产量中的占比高达

45.7%；全球甜菜糖主产区（欧盟、俄罗斯、美国）的合计甜菜糖产

量为2696万吨，于全球糖总产量中的占比仅为15.0%。

格局：核心供给来自三大产蔗国，消费相对分散。

(1)产量：前三大产糖区分别是印度、巴西和欧盟。据美国农业部

2022年11月估计的供需数据显示，21/22年度全球糖产量为1.80

亿吨，其中印度、巴西、欧盟、中国、美国、泰国的糖产量分别为

3688万吨、3545万吨、1645万吨、1016万吨、960万吨、829万

吨，于全球糖产量中的占比分别为20.5%、19.7%、9.1%、5.6%、

5.3%、4.6%。(2)消费量：前三大消费区分别是印度、欧盟和中国。

据美国农业部2022年11估计的供需数据显示，21/22年度全球糖消

费量为1.74亿吨，其中印度、欧盟、中国、美国、巴西的糖消费量

分别为2900万吨、1700万吨、1480万吨、1147万吨、950万吨，

于全球糖消费量中的占比分别为16.7%、9.8%、8.5%、6.6%、5.5%。

(3)出口量：前三大糖出口国分别是巴西、印度和泰国。据美国农

业部2022年11月估计的供需数据显示，国际糖贸易中的出口份额

极为集中，其中第一大出口国巴西21/22年度的糖出口量为2595万

吨，于全球糖总出口量中的占比高达38.25%。其后的印度、泰国21/22

年度糖出口量分别为1173万吨、1000万吨，于全球糖出口量中的

占比分别为17.3%、14.7%。(4)进口国：前三大糖进口国分别是

中国、印尼和美国。据美国农业部2022年11月估计的供需数据显

示，我国是全球最大的糖进口国，近年进口依赖度不断提高，其中

21/22年度进口量为548万吨，进口依赖度为36.4%。位列第二、第

三大进口国的分别是印尼和美国，两者21/22年度的进口量分别为

547万吨和331万吨,进口依赖度分别为71.9%、28.8%。

三项指标外，当季甘蔗制燃料乙醇产量同样会对糖产量产生重要影响,

下面我们将结合具体产区情况进行具体介绍。

巴西产区：历史悠久的第一大产糖国

巴西拥有近500年的甘蔗种植历史，其发展可以分为三大阶段。

(1)萌芽：甘蔗最早是葡萄牙为占领巴西殖民地而引进的一种战略

作物。1532年，MartinAfonso在巴西圣保罗首次引入甘蔗并建立了

巴西的首个糖厂。受益欧洲糖消费的兴起，巴西甘蔗种植在17世纪

持续扩张，成为殖民地最大的收入来源，但18世纪受欧洲甜菜种植

扩张以及英法制糖技术领先影响