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《金融投资学》试题及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某投资者持有A公司股票，预期下一年度每股股利为2.5元，股利增长率为3%，市场无风险利率为2.8%，市场风险溢价为5%，A公司β系数为1.2。根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的必要收益率为（）。

A.6.8%B.8.8%C.9.8%D.10.8%

2.以下关于久期（Duration）的表述中，错误的是（）。

A.久期是债券现金流的加权平均到期时间

B.其他条件相同，票面利率越高，久期越长

C.零息债券的久期等于其到期时间

D.久期可用于衡量债券价格对利率变动的敏感性

3.某投资组合由30%的股票X（预期收益率12%，标准差18%）和70%的股票Y（预期收益率8%，标准差12%）组成，若X与Y的相关系数为0.4，则该组合的预期收益率为（）。

A.9.2%B.10.0%C.10.4%D.11.2%

4.根据有效市场假说（EMH），半强式有效市场中无法通过（）获得超额收益。

A.内幕信息B.历史价格信息C.公开财务报表D.技术分析

5.以下哪种衍生品的买方只有权利而无义务？（）

A.远期合约B.期货合约C.看涨期权D.互换合约

6.某债券面值1000元，票面利率5%，每年付息一次，剩余期限3年，当前市场价格为980元，其当期收益率为（）。

A.4.8%B.5.0%C.5.1%D.5.3%

7.套利定价理论（APT）与资本资产定价模型（CAPM）的主要区别在于（）。

A.APT假设市场组合有效，CAPM不假设

B.APT基于多因素模型，CAPM基于单因素模型

C.APT要求投资者风险厌恶，CAPM不要求

D.APT适用于短期投资，CAPM适用于长期投资

8.以下不属于系统性风险的是（）。

A.宏观经济衰退B.央行调整基准利率

C.某公司高管涉嫌违规D.通货膨胀率上升

9.股利贴现模型（DDM）中，若股票的内在价值高于市场价格，则说明（）。

A.股票被高估，应卖出B.股票被低估，应买入

C.市场利率将上升D.公司股利增长率下降

10.以下关于马科维茨投资组合理论的表述中，正确的是（）。

A.最优组合是风险最小的组合

B.投资者仅关注预期收益，不关注风险

C.有效边界是所有风险相同下收益最高的组合集合

D.相关系数为1时，无法通过分散投资降低风险

二、判断题（每题1分，共10分）

1.风险溢价是指投资者因承担非系统性风险而要求的额外收益。（）

2.期货合约的交易双方都需要缴纳保证金，而期权合约仅卖方需要缴纳。（）

3.技术分析的理论基础是有效市场假说中的弱式有效市场。（）

4.当市场利率上升时，债券价格会下降，且长期债券价格波动幅度大于短期债券。（）

5.贝塔系数（β）衡量的是股票的总风险，包括系统性风险和非系统性风险。（）

6.套利行为会推动市场价格向均衡水平回归，因此有效市场中不存在套利机会。（）

7.优先股的股利支付具有强制性，且股东拥有公司经营表决权。（）

8.夏普比率（SharpeRatio）衡量的是单位系统性风险的超额收益。（）

9.成长型股票通常具有较高的市盈率（P/E），因为市场预期其未来盈利增长较快。（）

10.货币市场工具的特点是期限短、流动性高、风险低，例如股票和长期国债不属于货币市场工具。（）

三、简答题（每题8分，共40分）

1.简述有效市场假说的三种形式及其核心区别。

2.比较资本资产定价模型（CAPM）与套利定价理论（APT）的假设条件和适用范围。

3.解释债券久期与凸性（Convexity）的关系，并说明两者在利率风险管理中的作用。

4.什么是投资组合的分散化（Diversification）？分散化能降低哪类风险？其效果受哪些因素影响？

5.简述股利贴现模型（DDM）的基本形式，并说明其在股票估值中的局限性。

四、计算题（每题10分，共30分）

1.某公司股票当前市价为35元，预计下一年度每股股利为2元，股利增长率为4%，投资者要求的必要收益率为10%。

（1）根据固定增长股利模型（Gordon模型），计算该股票的内在价值；

（2）判断该股票是否值得投资，并说明理由。

2.某债券面值1000元，票面利率6%，每年年末付息一次，剩余期限5年，当前市场价格为950元。

（1）