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2025年特许金融分析师利用久期衡量债券价格对利率变动的敏感性专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利用久期衡量债券价格对利率变动

的敏感性专题试卷及解析

2025年特许金融分析师利用久期衡量债券价格对利率变动的敏感性专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列关于久期的描述，哪项是正确的？

A、久期衡量的是债券的到期时间

B、久期越长，债券价格对利率变动的敏感性越低

C、久期是债券现金流时间的加权平均值

D、久期仅适用于零息债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期是债券现金流时间的加权平均值，反映了债券价格对

利率变动的敏感性。选项A错误，久期不是简单的到期时间；选项B错误，久期越长，

敏感性越高；选项D错误，久期适用于所有债券。知识点：久期的定义与特性。易错

点：混淆久期与到期时间。

2、当市场利率上升时，下列哪种债券的价格波动最大？

A、短期低息债券

B、长期低息债券

C、短期高息债券

D、长期高息债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期低息债券的久期最长，对利率变动最敏感。选项A和

C的短期债券久期较短；选项D的高息债券现金流较早，久期较短。知识点：久期与

债券特征的关系。易错点：忽略票面利率对久期的影响。

3、修正久期与麦考利久期的主要区别在于？

A、计算方法不同

B、适用债券类型不同

C、是否考虑收益率变动

D、是否考虑再投资风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。修正久期考虑了收益率变动对价格的影响，而麦考利久期

仅反映现金流时间。选项A部分正确但非核心区别；选项B和D无关。知识点：久期

类型对比。易错点：混淆两种久期的应用场景。

4、下列哪种情况会导致债券久期增加？

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A、市场利率上升

B、票面利率提高

C、到期期限延长

D、债券评级下调

【答案】C

【解析】正确答案是C。到期期限延长直接增加久期。选项A和B会降低久期；选

项D与久期无直接关系。知识点：影响久期的因素。易错点：误认为利率上升会延长

久期。

5、零息债券的久期等于？

A、到期期限的一半

B、到期期限

C、票面利率的倒数

D、市场利率的倒数

【答案】B

【解析】正确答案是B。零息债券只有一次现金流，久期等于到期期限。其他选项

无依据。知识点：零息债券特性。易错点：误认为所有债券久期都小于到期期限。

6、下列关于久期与凸性的关系，哪项正确？

A、凸性可以完全修正久期的误差

B、凸性对价格影响是线性的

C、凸性越大，久期估计越准确

D、凸性是久期的二阶导数

【答案】D

【解析】正确答案是D。凸性衡量久期随利率变动的变化率，是价格收益率关系的

二阶导数。选项A错误，凸性只能部分修正；选项B错误，凸性影响是非线性的；选

项C错误，凸性越大，非线性越强。知识点：凸性的数学意义。易错点：过度依赖久期

估计。

7、当收益率曲线平行上移时，下列哪种投资组合损失最大？

A、久期匹配组合

B、短久期组合

C、长久期组合

D、零凸性组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。长久期组合对利率上升最敏感。选项A免疫于平行移动；

选项B敏感性低；选项D与久期无关。知识点：久期在利率风险管理中的应用。易错

点：忽略组合久期的整体效应。

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8、下列哪种债券的久期最接近其到期期限？

A、10年期附息债券

B、10年期零息债券

C、10年期浮动利率债券

D、10年期可赎回债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。零息债券久期等于到期期限。其他债券因有中间现金流，久

期小于到期期限。知识点：债券类型与久期关系。易错点：误认为所有债券久期都接近

到期期限。

9、修正久期的主要用途是？

A、预测债券到期收益率

B、估计利率变动对价格的影响