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食品饮料行业深度报告

宠物保健食品行业：旭日初升，竿头日上2025年11月10日

增持（维持）

证券分析师苏铖

[Table_Tag]执业证书：S0600524120010

[Table_Summary]

投资要点

such@

◼宠物保健食品，维养健康，可选升级，与人用保健品产业环节有一定共证券分析师邓洁

通性。宠物保健食品类介于宠物食品与宠物药品之间，具备一定功能性，执业证书：S0600525030001

中高频消费。宠物保健食品属可选升级消费，赛道优质：（1）2020-2024

dengj@

年宠物保健品消费额CAGR为13%，景气度高；（2）高于同期人均可

支配收入及人均GDP增速，意味着宠物保健食品属于享受型可选升级

赛道，随着人均可支配收入增长，居民越愿意为宠物健康消费。产业链行业走势

角度看，宠物保健食品可分为上游原料端、中游生产代工端以及下游品食品饮料沪深300

牌、零售终端等几个环节，分工明确、各司其职。其中，原料、代工生13%

产及终端渠道与人用保健食品具备一定共通性。10%

7%

4%

◼宠物保健品行业：旭日初升，竿头日上。（1）宠物数量：据尼尔森GFK1%

-2%

ConsumerLife，2024年我国宠物猫+狗数量约1.24亿只，其中宠物猫/-5%

-8%

狗分别0.72/0.53亿只。对标美国，我国养宠率提升空间较大：我国养宠-11%

-14%

家庭渗透率提升空间仍有3-4倍、单只宠物年消费金额增长空间仍有5-2024/11/112025/3/112025/7/92025/11/6

6倍；（2）宠物保健食品行业：2024年我国宠物保健食品行业规模约

15.22亿元，2020-2024年规模CAGR为13%。截至2024年，宠物保健相关研究

食品在宠物健康产品中占比为40%，较2020年提升0.8pct。展望未来，《白酒2025年三季报总结：加速纾

随着宠物数量愈多、宠物主质量更优、宠物保健意识更强，我们认为2027

年或为宠物保健食品行业的重要时间节点，行业有望进入加速发展周压，底部渐明》

期，值得重视。