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2025年特许金融分析师债券风险预算与久期配置专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券风险预算与久期配置专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师债券风险预算与久期配置专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券投资组合管理中，风险预算的核心目标是？

A、最大化组合的预期收益率

B、将风险分配到不同的资产类别或因子上

C、最小化组合的波动性

D、确保组合久期与基准久期完全一致

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算的核心是将投资组合的总风险按照预设的规则分

配到不同的资产类别、策略或风险因子上，以实现风险可控下的收益最大化。A选项过

于片面，只关注收益；C选项是风险控制的目标之一，但不是风险预算的核心；D选项

是久期管理的目标，与风险预算的范畴不同。知识点：风险预算的定义与目标。易错点：

将风险预算与风险控制或收益最大化混淆。

2、当预期市场利率将上升时，债券投资组合经理通常会采取的久期配置策略是？

A、增加组合久期

B、减少组合久期

C、保持组合久期不变

D、增加高收益债券配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上升会导致债券价格下跌，久期越长，价格下跌幅度

越大。因此，预期利率上升时，应减少组合久期以降低利率风险。A选项会加剧损失；

C选项无法规避风险；D选项虽然可能提高收益，但与久期配置无直接关系。知识点：

久期与利率的关系。易错点：忽略利率变动方向对久期配置的影响。

3、在风险预算框架下，久期配置的主要作用是？

A、控制信用风险

B、管理利率风险

C、优化流动性风险

D、分散操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期是衡量债券价格对利率敏感性的指标，因此久期配置

主要用于管理利率风险。A、C、D选项分别对应其他风险类型，与久期无关。知识点：

久期的功能与作用。易错点：将久期与其他风险类型混淆。

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4、以下哪种债券的久期通常最长？

A、短期国债

B、浮动利率债券

C、长期零息债券

D、高收益公司债

【答案】C

【解析】正确答案是C。零息债券的久期等于其到期期限，且长期零息债券的久期

通常最长。A、B选项久期较短；D选项虽然期限可能较长，但票息的存在会降低久期。

知识点：久期与债券特征的关系。易错点：忽略票息对久期的影响。

5、在风险预算中，以下哪项不属于久期配置的考虑因素？

A、市场利率预期

B、组合的风险承受能力

C、债券的信用评级

D、基准组合的久期

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用评级主要影响信用风险，与久期配置无直接关系。A、

B、D选项均是久期配置的重要考虑因素。知识点：久期配置的影响因素。易错点：将

信用风险与利率风险混淆。

6、风险预算过程中，以下哪种方法最适合用于分配久期风险？

A、等权重分配

B、基于风险贡献分配

C、基于市值分配

D、随机分配

【答案】B

【解析】正确答案是B。基于风险贡献分配能够确保每个资产或因子的风险贡献与

预算一致，是风险预算的核心方法。A、C、D选项无法有效控制风险。知识点：风险

预算的分配方法。易错点：忽略风险贡献的重要性。

7、当市场预期利率波动性增加时，债券投资组合的久期配置应如何调整？

A、增加久期

B、减少久期

C、保持不变

D、增加凸性

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率波动性增加会放大久期风险，因此应减少久期以降低

潜在损失。A、C选项无法应对波动性增加；D选项虽然可以改善风险收益特征，但与

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久期配置无直接关系。知识点：久期与利率波动性的关系。易错点：忽略波动性对久