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2025年特许金融分析师资产支持证券的资产组合构建专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资产支持证券的资产组合构建专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师资产支持证券的资产组合构建专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建资产支持证券（ABS）投资组合时，投资者最应优先考虑的风险因素是

什么？

A、利率风险

B、信用风险

C、流动性风险

D、提前偿付风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。ABS的核心风险是基础资产的信用质量，因此信用风险是

首要考虑因素。A项利率风险虽然重要，但ABS通常通过分层设计缓解；C项流动性

风险是次要考虑；D项提前偿付风险主要影响MBS而非所有ABS。知识点：ABS风

险特征。易错点：考生可能过度关注利率风险而忽视信用风险。

2、下列哪种ABS结构最适合风险厌恶型投资者？

A、优先级次级结构

B、过手证券

C、担保抵押债券（CMO）

D、计划摊销类债券（PAC）

【答案】D

【解析】正确答案是D。PAC通过提前偿付保护机制提供稳定的现金流，最适合风

险厌恶型投资者。A项优先级次级结构虽降低风险但仍有波动；B项过手证券风险较

高；C项CMO结构复杂。知识点：ABS结构类型。易错点：混淆优先级与PAC的风

险特征。

3、在ABS组合管理中，分散化投资的主要目的是什么？

A、提高收益率

B、降低系统性风险

C、降低非系统性风险

D、增强流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。分散化主要针对非系统性风险，而ABS的系统性风险（如

宏观经济）难以通过分散化消除。A项收益率与分散化无直接关系；B项系统性风险无

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法分散；D项流动性需通过其他方式管理。知识点：投资组合理论。易错点：误认为分

散化能降低所有风险。

4、下列哪项是ABS与公司债券在信用分析中的关键区别？

A、发行人信用评级

B、基础资产质量

C、市场流动性

D、到期期限

【答案】B

【解析】正确答案是B。ABS的信用分析核心是基础资产质量，而公司债券关注发

行人信用。A项ABS发行人信用重要性较低；C、D项非本质区别。知识点：ABS信

用分析框架。易错点：沿用公司债券分析逻辑。

5、在ABS组合中，次级档债券的主要作用是什么？

A、提供高收益

B、吸收损失

C、增强流动性

D、对冲利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。次级档通过优先吸收损失保护优先级投资者。A项高收益

是结果而非目的；C、D项非主要功能。知识点：ABS分层机制。易错点：混淆次级档

的经济功能与投资属性。

6、下列哪种ABS类型对利率变动最敏感？

A、汽车贷款ABS

B、信用卡ABS

C、住房抵押贷款支持证券（RMBS）

D、设备租赁ABS

【答案】C

【解析】正确答案是C。RMBS因长期限和提前偿付特性对利率最敏感。A、B、D

项期限较短或利率敏感度低。知识点：ABS利率敏感性。易错点：忽视资产类型对利率

敏感性的影响。

7、在ABS组合管理中，久期匹配的主要目的是什么？

A、提高收益率

B、管理利率风险

C、降低信用风险

D、增强流动性

【答案】B

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【解析】正确答案是B。久期匹配是利率风险管理工具。A、C、D项非主要目的。

知识点：利率风险管理。易错点：混淆久期与其他风险管理工具。

8、下列哪项是ABS组合中信用增级的主要方式？

A、超额抵押

B、利率互换

C、流动性支持

D、提前偿付保护