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2025年资产评估师市场法在新兴行业（如新能源、生物医药）评估中的挑战专题试卷及解析1

2025年资产评估师市场法在新兴行业（如新能源、生物医

药）评估中的挑战专题试卷及解析

2025年资产评估师市场法在新兴行业（如新能源、生物医药）评估中的挑战专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共20题，每题1分）

1、在新能源企业价值评估中，市场法应用面临的首要挑战是什么？

A、新能源企业普遍盈利能力不稳定

B、新能源企业缺乏足够的可比上市公司

C、新能源企业资产规模普遍较小

D、新能源企业技术更新速度过快

【答案】B

【解析】正确答案是B。新能源行业作为新兴行业，许多企业处于初创期或成长期，尚

未上市或上市时间较短，导致市场上缺乏足够的可比上市公司，这使得市场法应用时难

以找到合适的可比对象。A选项虽然也是新能源企业的特点，但盈利能力不稳定更多影

响收益法的应用；C选项资产规模大小并不直接影响市场法的应用；D选项技术更新速

度快确实会影响评估，但不是市场法的首要挑战。知识点是市场法应用的基本条件之一

是存在活跃的市场和足够的可比交易数据。易错点是容易将新兴行业的普遍特点与市

场法的特定挑战混淆。

2、在生物医药企业评估中，使用市场法时最难以量化的因素是什么？

A、研发管线的价值

B、生产设备的价值

C、营销网络的价值

D、管理团队的价值

【答案】A

【解析】正确答案是A。生物医药企业的核心价值往往在于其研发管线，特别是处于临

床试验阶段的药物，这些资产具有高度不确定性、长周期和阶段性特点，难以在市场法

中找到合适的可比对象进行量化。B选项生产设备是有形资产，相对容易量化；C选项

营销网络虽然也有一定难度，但可以通过市场占有率等指标进行相对量化；D选项管理

团队虽然重要，但可以通过团队背景、过往业绩等进行一定程度的评估。知识点是生物

医药企业无形资产特别是研发管线价值的特殊性。易错点是容易忽视研发管线在生物

医药企业价值中的核心地位。

3、在新能源行业市场法评估中，以下哪种因素最可能导致可比公司选择困难？

A、企业地理位置差异

B、技术路线多元化

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C、企业规模差异

D、财务杠杆差异

【答案】B

【解析】正确答案是B。新能源行业技术路线多元化，如光伏领域有单晶硅、多晶硅、薄

膜等多种技术路线，风电有陆上、海上、不同机型等，这些技术路线在效率、成本、成

熟度等方面存在显著差异，导致企业间可比性降低，增加了市场法中选择可比公司的难

度。A选项地理位置差异虽然也会影响评估，但可以通过区域调整系数进行修正；C选

项企业规模差异可以通过规模系数进行调整；D选项财务杠杆差异可以通过资本结构

调整来解决。知识点是市场法应用中可比公司的选择标准。易错点是容易将一般性的企

业差异与行业特有的技术路线差异混淆。

4、在生物医药企业市场法评估中，以下哪种指标最不适合作为估值乘数？

A、市盈率(P/E)

B、市净率(P/B)

C、市销率(P/S)

D、企业价值/研发投入(EV/RD)

【答案】A

【解析】正确答案是A。生物医药企业特别是处于研发阶段的企业往往没有盈利或盈利

不稳定，导致市盈率(P/E)指标失去意义或产生误导。B选项市净率(P/B)虽然可以

使用，但对轻资产、高研发的生物医药企业适用性有限；C选项市销率(P/S)对于有产

品销售的生物医药企业较为适用；D选项企业价值/研发投入(EV/RD)是专门针对

研发密集型生物医药企业的估值乘数，能更好地反映其价值驱动因素。知识点是不同估

值乘数的适用条件。易错点是容易忽视生物医药企业盈利能力不稳定的特点，盲目套用

传统行业的估值乘数。

5、在新能源企业市场法评估中，以下哪种调整最为复杂？

A、财务杠杆调整

B、规模差异调整

C、技术路线调整

D、成长性调整

【答案】C

【解析】正确答案是C。新能源企业技术路线调整最为复杂，因为不同技术路线在效率、

成本、政策支持度、市场接受度等方面存在系统性差异，这些差异难以通过简单的系数

调整来消除，需要深入的技术分析和市场判断。A选项财务杠杆调整有成熟的资本结构

理论支持；B选项规模差异调整可以通过规模经济系数等方法进行；D选项成长性调整

虽然也有一定难度，但可以通过增长率预测等方法相对客观地进行。知识点是市场法应

用中的差异调整方法。易错点是低估技术路线差异对新能源企业价值的系统性影响。

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