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2025年机构行为分析与2026年展望
——2026年债市展望系列之一
2025年11月11日
主要观点
【核心结论】对于债市投资者而言，2025年的最新挑战是：不管是基本面还是资金面似乎与长债的相关性均有所减弱。商债、汇债相关性走弱，但
股债的相关性明显增强，背后是债券风险收益比下降，使得机构进行股债再平衡。机构行为对债市的影响越来越大。展望2026年，对于机构主体自
营资金，银行仍有较大浮盈兑现压力、保险在保费增长支撑下将延续股债再平衡、券商将持续增配利率债并通过多工具增厚收益。对于资管产品
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