【华通-2025研报】宁德时代（03750）：产能利用提升，生产旺盛且份额稳定.pdfVIP

宁德时代（03750.HK)

宁德时代：产能利用提升，生产旺盛且份额稳定

投资评级：推荐主要观点：

报告日期：2025-11-11财务表现

业务发展

近52周股价走势

盈利预测

预计2025年全年营收为4163.1亿，净利润651.2亿元。年均营业收

入与利润增长均在两位数指标。对应2025年、2026年、2027年倍

数分别为22.53、18.54、16.22倍。

风险提示

作者

百万人民币2024A2025E2026E2027E

营业收入362,013416,314466,272512,899

（+/-)%-9.3215.0024.5010.00

营业利润54,37266,61076,93587,193

（+/-)%62.7122.5115.5013.33

净利润54,80065,11973,89582,614

（+/-)%18.5818.8313.4811.80

营业利润率15.02%16.00%16.50%17.00%

PE21.0822.5318.5416.22

资料来源：WIND，华通证券国际研究部

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宁德时代（03750.HK）

财务报表与盈利预测

资产负债表单位:百万人民币

现金流量表单位:百万人民币

会计年度2024A2025E2026E2027E会计年度2024A2025E2026E2027E

流动资产510,142563,759631,410694,551经营活动现金流

现金及等价物298,243320,000350,000385,000净利润54,80065,11973,89582,614

应收账款及票据64,26673,80082,65690,922折旧与摊销18,60720,00022,00024,200

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