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2025年8月11日SDICSI公司首次覆盖

统一企业中国(0220.HK)证券研究报告

饮料及方便面巨头，高股息极具吸引力食品饮料

投资评级：买入

统一企业中国是台湾统一企业在中国大陆地区的饮料、方便面的台资制造商。24

全年/25上半年公司营业收入分别为303.3/170亿元，同比增长6.1%/10%；净利

润18.5/12.9亿，同比增长10.9%/33%。首次覆盖给与目标价12.4港元，“买入”6个月目标价12.4港元

评级。我们认为公司具备稳定且持续改善的盈利能力、股东回报优秀。我们预期

25/26/27年净利润为24.4/26.8/29.0亿元，对应EPS为0.62/0.68/0.74港元。股价2025-8-89.68港元

报告摘要

总市值(亿港元)418.11

公司是方便面及饮料行业领军者。推出了：老坛酸菜牛肉面、茄皇、汤达人、阿萨

流通市值(亿港元)418.11

姆奶茶等畅销产品。24全年/25上半年公司营业收入分别为303.3/170亿元，同

总股本(亿股)43.19

比增长6.1%/10%；净利润18.5/12.9亿，同比增长10.9%/33%。根据Bloomberg流通股本(亿股)43.19

数据，公司在即饮饮料市占率第二、即饮奶茶市占率第一、方便面市占率第二，在

12个月低/高(港元)7.2/10.8

行业占有领先地位。

平均成交(亿港元)0.79

公司业绩稳定增长。22-24年收入复合增长率约6.3%，25年上半年增速提高至

10%。公司通过持续的产品创新、渠道拓展实现了超过行业平均的增速。利润增长股东结构（截止2024-12-31）

加速：22-24净利润年化复合增长23%，2025年上半年增长33%，一方面受益于统一企业（2161.TW）73%

原材料价格的回落，另一方面也得益于运营效率提升。其他股东27%

公司精益运营，费用占比逐年下降。公司销售费用率总体呈下降趋势，从2016年总共100.0%

的高点27.9%下降至2025年上半年的22.1%，公司一直努力通过精准投放、减少

促销的方式控制销售费用增长。公司控制费用能力较强，运营效率高。股价表现

现金充沛，股