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2025年金融风险管理师多头对冲策略应用专题试卷及解析

2025年金融风险管理师多头对冲策略应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在多头对冲策略中，投资者通常采用哪种衍生工具来对冲现货资产的价格上涨风险？

A、卖出期货合约

B、买入期货合约

C、买入看跌期权

D、卖出看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。多头对冲是指投资者持有现货资产（如股票、商品等），为防止未来价格上涨导致购买成本增加，通过买入期货合约锁定未来购买价格。A选项是空头对冲策略；C和D选项是期权策略，与期货对冲机制不同。知识点：期货对冲的基本原理。易错点：混淆多头/空头对冲的操作方向。

2、下列哪种情况最适合采用多头对冲策略？

A、航空公司预期未来燃油价格下跌

B、食品加工企业三个月后需采购大量小麦

C、基金公司持有多头股票组合

D、出口商担心外币贬值

【答案】B

【解析】正确答案是B。多头对冲适用于未来需要购买资产且担心价格上涨的场景。A应采用空头对冲；C属于现有资产对冲，需用空头策略；D是汇率风险对冲，与商品多头对冲无关。知识点：对冲策略的应用场景。易错点：未区分未来购买与持有资产的对冲需求。

3、多头对冲策略的主要风险是？

A、基差风险

B、流动性风险

C、信用风险

D、操作风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差风险（现货与期货价格差异变动）是对冲策略的核心风险。其他风险虽存在但非多头对冲特有。知识点：对冲风险的分类。易错点：忽视基差风险在对冲中的主导地位。

4、当期货价格高于现货价格时，多头对冲者会面临？

A、正向基差

B、反向基差

C、基差扩大

D、基差缩小

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货现货形成反向基差（Contango），多头对冲者需支付更高对冲成本。A是期货现货）意味着多头对冲者可享受持有收益。知识点：市场状态与持仓成本。易错点：未理解持仓成本的经济含义。

4、交叉对冲的风险总是高于直接对冲。

【答案】×

【解析】错误。若交叉对冲品种相关性更高，风险可能更低。知识点：对冲风险比较。易错点：绝对化理解风险关系。

5、多头对冲策略中，期货合约的到期日必须与现货采购日完全一致。

【答案】×

【解析】错误。只需接近即可，完全匹配往往不现实。知识点：合约期限选择。易错点：忽视实际操作的灵活性。

6、基差风险仅存在于商品期货对冲中。

【答案】×

【解析】错误。金融期货（如股指、外汇）同样存在基差风险。知识点：基差风险的普遍性。易错点：局限理解商品市场。

7、多头对冲策略会增加企业的财务报表波动性。

【答案】×

【解析】错误。合理对冲应降低波动性，但不当操作可能增加。知识点：对冲与财务稳定性。易错点：忽视操作质量的影响。

8、期权策略总是比期货策略更适合多头对冲。

【答案】×

【解析】错误。期权权利金成本高，且需管理希腊字母风险。知识点：衍生工具选择。易错点：片面认识期权优势。

9、多头对冲策略的有效性与市场流动性无关。

【答案】×

【解析】错误。流动性不足会导致交易成本上升和执行困难。知识点：流动性的重要性。易错点：忽视市场微观结构影响。

10、监管政策变化可能使现有对冲策略失效。

【答案】√

【解析】正确。如限制头寸、提高保证金等政策直接影响操作。知识点：监管风险。易错点：低估政策因素。

第四部分：简答题（共5题，每题4分）

1、简述多头对冲策略的基本原理。

【答案】

a、针对未来资产购买需求

b、通过买入期货合约锁定价格

c、转移价格上涨风险至市场

d、保留价格下跌潜在收益

【解析】

a点说明应用场景；b点解释操作机制；c点强调风险转移功能；d点指出策略灵活性。知识点：对冲策略核心逻辑。解题思路：从为什么怎么做效果如何展开。

2、列举影响多头对冲成本的主要因素。

【答案】

a、期货价格与预期现货价差

b、基差波动幅度

c、交易手续费与佣金

d、保证金资金成本

【解析】

a点反映直接成本；b点涉及不确定性成本；c/d是显性成本。知识点：对冲成本构成。解题思路：区分直接成本与隐性成本。

3、说明基差风险对多头对冲的影响。

【答案】

a、导致实际采购成本偏离预期

b、可能产生额外对冲损益

c、影响对冲策略有效性

d、需动态调整对冲比例

【解析】

a/b点描述财务影响；c点说明策略层面；d点提出应对措施。知识点：基差风险的多维影响。解题思路：从现象到本质再到对策。

4、比较期货与期权在多头对冲中的差异。

【答案】

a、期货有履约义务，期权有选择权

b、期权需支付权利金成本

c、期货对冲更直接，期权更灵活

d、期权可提供下行保护

【解析】

a点说明权利义务差异；b点比较成本结构；c/d分析功能特点。知识点：衍生工具对比。解题思路：从成本、风险、灵活性三维度比较。

5、如何评估多头对冲策略的绩效？

【答案】

a、计算