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2025年金融风险管理师对角价差策略的构建与灵活性分析专题试卷及解析

2025年金融风险管理师对角价差策略的构建与灵活性分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、对角价差策略的核心特征是什么？

A、同时买入和卖出相同到期日的期权

B、同时买入和卖出相同执行价格的期权

C、同时买入和卖出不同到期日且不同执行价格的期权

D、仅买入或卖出单一期权合约

【答案】C

【解析】正确答案是C。对角价差策略的核心特征是同时买入和卖出不同到期日且不同执行价格的期权，这使其区别于垂直价差（相同到期日）和水平价差（相同执行价格）。选项A描述的是垂直价差，选项B描述的是水平价差，选项D是单一期权策略。知识点：对角价差策略的基本定义。易错点：容易混淆对角价差与垂直/水平价差的特征。

2、在构建牛市对角价差策略时，投资者通常会？

A、买入低执行价格的长期看涨期权，卖出高执行价格的短期看涨期权

B、买入高执行价格的长期看涨期权，卖出低执行价格的短期看涨期权

C、买入低执行价格的长期看跌期权，卖出高执行价格的短期看跌期权

D、买入高执行价格的长期看跌期权，卖出低执行价格的短期看跌期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。牛市对角价差策略通过买入低执行价格的长期看涨期权（权利金较高但时间价值衰减慢）并卖出高执行价格的短期看涨期权（权利金较低但时间价值衰减快）来构建。其他选项不符合牛市策略的基本逻辑。知识点：牛市对角价差的构建方法。易错点：容易混淆执行价格的选择方向。

3、对角价差策略相比垂直价差策略的主要优势在于？

A、更高的潜在收益

B、更低的风险暴露

C、更好的时间价值管理灵活性

D、更简单的操作流程

【答案】C

【解析】正确答案是C。对角价差策略通过不同到期日的组合，可以更灵活地管理时间价值衰减，这是其相比垂直价差的主要优势。选项A和B不一定成立，选项D是错误的。知识点：对角价差策略的优势分析。易错点：容易忽视时间价值管理的重要性。

4、在波动率上升的市场环境中，对角价差策略的表现通常？

A、表现优于垂直价差策略

B、表现劣于垂直价差策略

C、与垂直价差策略表现相同

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。对角价差策略在波动率上升时，长期期权的时间价值增加幅度通常大于短期期权，因此表现优于垂直价差。知识点：波动率对对角价差策略的影响。易错点：容易忽略波动率对不同到期日期权的差异化影响。

5、对角价差策略的最大亏损通常发生在？

A、标的资产价格大幅上涨

B、标的资产价格大幅下跌

C、标的资产价格保持稳定

D、标的资产价格在执行价格之间波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。对角价差策略的最大亏损通常发生在标的资产价格大幅下跌时，因为长期期权的价值会急剧下降。知识点：对角价差策略的风险特征。易错点：容易混淆最大亏损的发生条件。

6、在调整对角价差策略时，投资者通常不会？

A、展期短期期权

B、调整执行价格

C、增加头寸规模

D、完全平仓

【答案】C

【解析】正确答案是C。增加头寸规模会改变策略的风险收益特征，不属于常规调整方法。其他选项都是常见的调整手段。知识点：对角价差策略的调整方法。易错点：容易将头寸管理与策略调整混淆。

7、对角价差策略的盈亏平衡点数量通常为？

A、1个

B、2个

C、3个

D、0个

【答案】B

【解析】正确答案是B。对角价差策略通常有两个盈亏平衡点，一个在较低价格水平，一个在较高价格水平。知识点：对角价差策略的盈亏特征。易错点：容易误认为只有一个盈亏平衡点。

8、在构建对角价差策略时，选择长期期权的主要考虑因素是？

A、较低的隐含波动率

B、较高的流动性

C、较长的时间价值衰减周期

D、较低的执行价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。长期期权的主要优势在于时间价值衰减较慢，这是选择长期期权的关键考虑因素。知识点：长期期权的选择标准。易错点：容易忽视时间价值衰减的重要性。

9、对角价差策略在到期前的调整频率通常？

A、每日调整

B、每周调整

C、每月调整

D、根据市场情况灵活调整

【答案】D

【解析】正确答案是D。对角价差策略的调整频率应根据市场情况灵活决定，没有固定的时间表。知识点：对角价差策略的动态管理。易错点：容易误认为需要固定频率的调整。

10、对角价差策略的构建成本通常？

A、高于垂直价差策略

B、低于垂直价差策略

C、与垂直价差策略相同

D、无法比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。对角价差策略通过卖出短期期权可以部分抵消长期期权的成本，因此构建成本通常低于垂直价差策略。知识点：对角价差策略的成本分析。易错点：容易忽略短期期权对成本的抵消作用。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、对角价差策略的构建要素包括？

A、不同到期日的期权

B、不同执行价格的期权

C、相同标的资产的期权