2025年金融风险管理师利率互换与信用违约互换的交叉影响专题试卷及解析.docxVIP

2025年金融风险管理师利率互换与信用违约互换的交叉影响专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率互换与信用违约互换的交叉影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率互换与信用违约互换（CDS）的交叉影响中，当市场预期利率上升时，对CDS利差最可能产生的影响是什么？

A、CDS利差扩大

B、CDS利差收窄

C、CDS利差不变

D、CDS利差波动性降低

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率上升预期通常意味着经济环境趋紧，企业融资成本增加，违约风险上升，因此CDS利差会扩大。选项B错误，因为利率上升不会直接导致信用风险降低。选项C错误，利率变化会影响CDS定价。选项D错误，利率上升预期通常会增加市场波动性。知识点：利率与信用风险的关联性。易错点：考生可能误认为利率与CDS利差无关。

2、某公司同时参与利率互换和购买CDS保护，当利率互换为支付固定利率、收取浮动利率时，其整体风险敞口如何变化？

A、利率风险增加，信用风险降低

B、利率风险降低，信用风险增加

C、利率风险和信用风险均降低

D、利率风险和信用风险均增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。支付固定利率的利率互换降低了利率上升风险，但购买CDS保护增加了信用风险敞口（因为保护卖方承担了违约风险）。选项A错误，利率风险实际降低。选项C错误，信用风险并未降低。选项D错误，利率风险实际降低。知识点：利率互换与CDS的风险对冲机制。易错点：考生可能混淆保护买方和卖方的风险敞口。

3、在利率互换与CDS的交叉交易中，基差风险主要来源于什么？

A、利率互换的浮动利率与CDS参考资产收益率不匹配

B、利率互换的固定利率与CDS利差波动不一致

C、利率互换的期限与CDS期限不匹配

D、利率互换的支付频率与CDS保费支付频率不一致

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差风险的核心是两种工具的基准利率不匹配，导致对冲效果不完美。选项B错误，固定利率与利差波动不直接构成基差风险。选项C错误，期限不匹配属于期限风险。选项D错误，支付频率差异属于流动性风险。知识点：基差风险的来源。易错点：考生可能将基差风险与其他类型风险混淆。

4、当利率互换的对手方违约时，对CDS保护买方的影响是什么？

A、CDS保护失效

B、CDS保护继续有效

C、CDS利差扩大

D、CDS利差收窄

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS保护买方的权利独立于利率互换对手方，因此保护仍然有效。选项A错误，CDS保护与利率互换是独立合约。选项C和D错误，对手方违约不会直接影响CDS利差。知识点：合约独立性原则。易错点：考生可能误认为不同衍生品合约之间存在连带效应。

5、在利率互换与CDS的组合策略中，哪种情况最适合同时使用两种工具？

A、对冲利率风险和信用风险

B、对冲流动性风险

C、对冲操作风险

D、对冲汇率风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率互换主要用于对冲利率风险，CDS用于对冲信用风险，两者结合可同时管理两类风险。选项B、C、D错误，这两种工具不直接针对流动性、操作或汇率风险。知识点：衍生品工具的功能定位。易错点：考生可能忽略工具的特定用途。

6、当市场利率下降时，对CDS参考资产价格的影响是什么？

A、资产价格上升，CDS利差收窄

B、资产价格下降，CDS利差扩大

C、资产价格不变，CDS利差不变

D、资产价格上升，CDS利差扩大

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率下降降低企业融资成本，违约风险降低，CDS利差收窄，同时资产价格上升。选项B错误，利率下降不会导致资产价格下降。选项C错误，利率变化会影响资产价格和CDS利差。选项D错误，利差扩大与利率下降的逻辑矛盾。知识点：利率与资产价格及信用风险的关系。易错点：考生可能混淆利率与CDS利差的方向性关系。

7、在利率互换与CDS的交叉影响中，哪种市场事件最可能导致两者价格同时剧烈波动？

A、央行突然加息

B、公司财报超预期

C、行业技术突破

D、管理层变动

【答案】A

【解析】正确答案是A。央行加息直接影响利率水平和信用风险，导致利率互换和CDS价格同时波动。选项B、C、D的影响相对局部，不会同时显著影响两者。知识点：宏观事件对衍生品市场的影响。易错点：考生可能低估宏观事件的系统性影响。

8、利率互换的固定利率与CDS利差之间的关系通常是什么？

A、正相关

B、负相关

C、无相关

D、非线性相关

【答案】A

【解析】正确答案是A。固定利率上升通常反映市场对利率和信用风险的共同预期，因此与CDS利差正相关。选项B错误，负相关与市场逻辑不符。选项C错误，两者存在关联性。选项D错误，线性关系更常见。知识点：利率与信用风险的协同性。易错点：考生可能忽略两者背后的共同驱动因素。

9、在利率互换与CDS的组合中，哪种操作可以降低基差风险？