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2025年金融风险管理师利率市场对冲策略专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率市场对冲策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当预期市场利率将上升时，债券投资组合管理者最可能采取的对冲策略是什么？

A、买入利率互换合约

B、卖出利率互换合约

C、买入国债期货

D、增加长期债券持仓

【答案】B

【解析】正确答案是B。当预期利率上升时，债券价格将下跌，卖出利率互换合约（支付固定利率，收取浮动利率）可以对冲利率上升风险。A选项会加剧风险；C选项虽然可以部分对冲，但不如互换灵活；D选项会直接增加风险敞口。知识点：利率互换对冲原理。易错点：混淆互换方向与利率预期关系。

2、以下哪种衍生工具最适合对冲短期利率波动风险？

A、利率期权

B、远期利率协议

C、长期国债期货

D、通胀挂钩债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期利率协议专门针对短期利率风险设计，期限通常不超过1年。A选项成本较高；C期限过长；D主要对冲通胀风险而非利率风险。知识点：短期利率对冲工具选择。易错点：忽视工具期限与风险期限的匹配性。

3、在基差风险对冲中，最关键的因素是？

A、对冲比例

B、基差稳定性

C、交易成本

D、合约流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险的核心在于现货与衍生品价格走势的不一致性，基差稳定性直接影响对冲效果。A重要但次之；C、D属于操作层面问题。知识点：基差风险管理。易错点：过度关注技术指标而忽视基差本质。

4、利率上限期权（Cap）的买方相当于？

A、持有浮动利率资产

B、持有固定利率负债

C、出售看涨期权

D、购买看跌期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率上限期权保护浮动利率借款人免受利率上升影响，相当于持有浮动利率资产并购买保护。B是利率下限期权的适用场景；C、D描述不准确。知识点：利率期权结构理解。易错点：混淆不同利率期权的适用场景。

5、对冲有效性评估最常用的指标是？

A、夏普比率

B、对冲效率比率

C、贝塔系数

D、久期匹配度

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲效率比率直接衡量对冲后风险降低程度，是专业评估标准。A衡量风险调整收益；C衡量系统性风险；D只是对冲手段之一。知识点：对冲绩效评估。易错点：混淆一般投资指标与对冲专用指标。

6、当收益率曲线变陡时，以下哪种策略可能获利？

A、蝶式交易

B、箱式交易

C、阶梯式策略

D、哑铃式策略

【答案】D

【解析】正确答案是D。哑铃式策略（两端配置）在曲线变陡时，长期债券价格上涨幅度可能超过短期债券下跌。A针对曲线平缓；B是套利策略；C是中性策略。知识点：收益率曲线交易策略。易错点：不理解不同曲线形态对应的策略。

7、利率期货的跨期套利主要利用？

A、不同市场价差

B、不同合约月份价差

C、现货期货价差

D、不同品种价差

【答案】B

【解析】正确答案是B。跨期套利专门针对同一品种不同交割月份合约的价差交易。A是跨市场套利；C是期现套利；D是跨品种套利。知识点：期货套利类型。易错点：混淆各类套利的定义。

8、对冲比例计算中，最小方差对冲法主要考虑？

A、价格波动相关性

B、交易成本最小化

C、流动性最优

D、期限完全匹配

【答案】A

【解析】正确答案是A。最小方差对冲法通过历史数据计算最优比例使组合方差最小，核心是相关性分析。B、C、D是其他考虑因素。知识点：对冲比例计算方法。易错点：忽视统计方法在对冲中的应用。

9、当预期央行将降息时，银行间市场参与者最可能？

A、增加利率互换多头

B、卖出短期国债

C、增加浮动利率贷款

D、购买利率下限期权

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率下限期权保护利率下降风险，适合降息预期。A是升息预期策略；B会损失资本利得；C增加风险敞口。知识点：利率预期与交易策略。易错点：混淆不同利率工具的适用场景。

10、对冲会计处理中，套期有效性测试要求？

A、80%125%区间

B、完全对冲

C、50%150%区间

D、无具体要求

【答案】A

【解析】正确答案是A。国际会计准则要求套期有效性在80%125%区间才能采用套期会计。B不现实；C范围过大；D不符合准则。知识点：对冲会计准则。易错点：忽视会计处理的技术要求。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、利率风险对冲的主要工具有哪些？

A、利率互换

B、国债期货

C、利率期权

D、远期利率协议

E、信用违约互换

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。这些都是直接针对利率风险的衍生工具。E是信用风险工具。知识点：利率衍生品分类。易错点：混淆不同风险类型的对冲工具。

2、影响基差风险的因素包括？

A、合约期限不匹配

B、标的资产差异

C、市场流动性变化

D、信用风险差异

E、交易时间差异

【答案】A、B、C、D、E

【解析】全部正确。