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2025年金融风险管理师利率期货定价模型专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率期货定价模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率期货定价中，持有成本理论主要考虑哪些因素？

A、标的资产的现货价格和期货价格

B、标的资产的收益和融资成本

C、市场流动性和交易成本

D、标的资产的波动率和到期时间

【答案】B

【解析】正确答案是B。持有成本理论是利率期货定价的核心理论，主要考虑持有标的资产期间的收益（如利息）和融资成本（如借贷利息）。A选项是价格本身，不是定价因素；C选项是市场因素，不影响理论定价；D选项是期权定价考虑的因素。知识点：持有成本理论。易错点：容易将持有成本与期权定价的波动率混淆。

2、利率期货的基差通常如何定义？

A、期货价格减去现货价格

B、现货价格减去期货价格

C、期货价格减去远期价格

D、现货价格减去远期价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差定义为现货价格减去期货价格，是衡量期现价格差异的重要指标。A选项是反向定义；C和D选项涉及远期价格，与基差定义无关。知识点：基差定义。易错点：容易混淆基差的正负方向。

3、在利率期货定价中，最便宜可交割债券（CTD）的选择依据是什么？

A、收益率最高的债券

B、久期最短的债券

C、转换因子与现货价格比率最小的债券

D、转换因子与现货价格比率最大的债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。CTD债券是转换因子与现货价格比率最小的债券，因为交割时卖方可以以最低成本获得交割债券。A选项与交割成本无关；B选项久期影响价格敏感性，但不直接决定CTD；D选项比率最大意味着交割成本最高。知识点：CTD债券选择。易错点：容易忽略转换因子的作用。

4、利率期货的定价模型中，无套利定价原理的核心假设是什么？

A、市场是完全有效的

B、投资者是风险中性的

C、不存在交易成本和税收

D、市场允许卖空且无信用风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。无套利定价原理的核心假设是市场允许卖空且无信用风险，这样才能通过套利交易消除价格偏差。A选项是有效市场假说，与无套利定价无关；B选项是风险中性定价的假设；C选项是理想市场假设，但无套利定价不一定要求无交易成本。知识点：无套利定价原理。易错点：容易将无套利定价与风险中性定价混淆。

5、利率期货的久期风险主要来源于什么？

A、标的资产价格的波动

B、利率曲线的变动

C、市场流动性的变化

D、交易对手的信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期风险是利率变动对期货价格的影响，主要来源于利率曲线的变动。A选项是价格风险，不是久期风险；C选项是流动性风险；D选项是信用风险。知识点：久期风险。易错点：容易将久期风险与价格风险混淆。

6、在利率期货定价中，远期利率与期货利率的主要区别是什么？

A、远期利率是确定的，期货利率是随机的

B、远期利率适用于场外交易，期货利率适用于场内交易

C、远期利率考虑了每日结算的影响，期货利率未考虑

D、期货利率考虑了每日结算的影响，远期利率未考虑

【答案】D

【解析】正确答案是D。期货利率因每日结算（盯市）而与远期利率不同，远期利率无每日结算。A选项错误，两者均受市场影响；B选项是交易场所的区别，不是定价区别；C选项与事实相反。知识点：远期利率与期货利率的区别。易错点：容易忽略每日结算对期货利率的影响。

7、利率期货的转换因子主要用于什么？

A、调整不同债券的收益率差异

B、将不同债券转换为标准化的交割单位

C、计算期货的理论价格

D、衡量市场流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。转换因子用于将不同期限和票息的债券转换为标准化的交割单位，便于交割。A选项是收益率曲线的作用；C选项是定价模型的作用；D选项是市场指标的作用。知识点：转换因子。易错点：容易混淆转换因子与收益率的作用。

8、利率期货的基差交易主要利用什么原理？

A、期现价格收敛

B、利率曲线平移

C、市场波动性增加

D、信用风险溢价

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差交易利用期现价格在到期时收敛的原理，通过买卖基差获利。B选项是利率曲线交易；C选项是波动率交易；D选项是信用交易。知识点：基差交易。易错点：容易忽略期现价格收敛的核心原理。

9、利率期货的定价模型中，隐含回购利率主要用于什么？

A、衡量融资成本

B、预测未来利率

C、计算CTD债券

D、评估市场风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。隐含回购利率用于计算CTD债券，因为CTD债券的隐含回购利率最高。A选项是融资成本，但不是主要用途；B选项是利率预测；D选项是风险评估。知识点：隐含回购利率。易错点：容易混淆隐含回购利率与融资成本。

10、利率期货的跨期套利主要基于什么假设？

A、不同到期日的期货价格相关性高

B、利率曲线保持稳定

C、市场流动性充足

D、交易成本为