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2025年金融风险管理师利用久期进行相对价值交易专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利用久期进行相对价值交易专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利用久期进行相对价值交易时，交易者构建的债券组合通常是为了对冲哪种风险？

A、信用风险

B、流动性风险

C、利率风险

D、汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，因此利用久期进行的相对价值交易主要是为了对冲利率风险。A选项信用风险是指债券发行人违约的风险，与久期无关；B选项流动性风险是指资产难以变现的风险，也不是久期交易的核心；D选项汇率风险与外汇相关，与债券久期交易无关。知识点：久期的基本定义与应用。易错点：容易将久期与其他风险类型混淆，需明确久期主要用于利率风险管理。

2、当预期市场利率将下降时，相对价值交易者通常会采取哪种久期策略？

A、缩短久期

B、延长久期

C、保持久期不变

D、完全对冲久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率下降时，债券价格上升，延长久期可以放大价格上涨带来的收益。A选项缩短久期适用于利率上升预期；C选项保持久期不变无法利用利率变动获利；D选项完全对冲久期会消除利率风险敞口。知识点：久期与利率变动的反向关系。易错点：容易混淆利率方向与久期调整的关系，需牢记“利率降，久期长；利率升，久期短”。

3、在相对价值交易中，久期匹配的主要目的是什么？

A、最大化收益

B、最小化交易成本

C、对冲利率风险

D、提高流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期匹配是通过调整组合久期与目标久期一致，以对冲利率变动对组合价值的影响。A选项最大化收益通常需要承担风险，与对冲目的相反；B选项最小化交易成本与久期匹配无关；D选项提高流动性不是久期匹配的直接目的。知识点：久期匹配在风险管理中的作用。易错点：容易将久期匹配与收益最大化混淆，需明确其核心是风险对冲。

4、下列哪种债券的久期通常最长？

A、短期国债

B、长期零息债券

C、高票息债券

D、浮动利率债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。零息债券的久期等于其剩余期限，且无票息再投资风险，因此久期最长。A选项短期国债期限短，久期短；C选项高票息债券的久期因现金流提前回收而较短；D选项浮动利率债券的久期接近于零。知识点：不同债券类型对久期的影响。易错点：容易忽略零息债券的特性，需记住“零息债券久期=期限”。

5、在相对价值交易中，久期分析通常假设哪种利率期限结构？

A、水平收益率曲线

B、向上倾斜收益率曲线

C、向下倾斜收益率曲线

D、波动收益率曲线

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期分析通常假设收益率曲线是水平的，即所有期限的利率变动相同。B、C、D选项描述的是非水平收益率曲线，久期分析的简化假设不适用。知识点：久期分析的假设条件。易错点：容易忽略久期分析的简化假设，需明确其适用场景。

6、久期与债券到期收益率的关系是？

A、正相关

B、负相关

C、无关系

D、非线性关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。到期收益率上升时，债券价格下降，久期缩短；反之亦然。A选项与实际关系相反；C选项忽略了两者间的动态关系；D选项虽然久期与收益率的关系复杂，但基本趋势是负相关。知识点：久期与到期收益率的反向关系。易错点：容易混淆久期与收益率的方向性，需牢记“收益率升，久期降”。

7、在相对价值交易中，久期调整通常通过哪种工具实现？

A、期货合约

B、期权合约

C、互换合约

D、以上均可

【答案】D

【解析】正确答案是D。期货、期权和互换均可用于调整组合久期。A、B、C选项均为常用工具，但D选项更全面。知识点：久期调整的金融工具。易错点：容易忽略某些工具的久期调整功能，需熟悉各类衍生品的应用。

8、久期分析的主要局限性是什么？

A、忽略信用风险

B、忽略利率波动性

C、假设收益率曲线平行移动

D、忽略流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期分析假设收益率曲线平行移动，但实际市场中曲线可能非平行变动。A、B、D选项虽为久期分析的不足，但C选项是其核心局限性。知识点：久期分析的假设与局限性。易错点：容易忽略收益率曲线非平行移动的影响，需明确久期分析的适用边界。

9、在相对价值交易中，久期中性策略的目标是？

A、消除利率风险

B、最大化收益

C、最小化成本

D、提高流动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期中性策略通过调整组合久期至零，消除利率风险。B、C、D选项并非该策略的主要目标。知识点：久期中性策略的定义与目的。易错点：容易将久期中性与收益最大化混淆，需明确其核心是风险对冲。

10、久期与债券凸性的关系是？

A、久期是凸性的线性近似

B、凸性是久期的线性近似

C、两者无关系

D、久期是凸性的二阶导数

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期是债券