【东方-2025研报】中芯国际（688981）：三季度业绩超公司指引，需求有望持续向好.pdfVIP

公司研究|季报点评

中芯国际688981.SH

三季度业绩超公司指引，需求有望持续向买入（维持）

股价（2025年11月14日）118.18元

好目标价格146.89元

52周最高价/最低价153/77.8元

总股本/流通A股（万股）800,009/800,009

A股市值（百万元）945,451

核心观点国家/地区中国

行业电子

⚫三季度业绩超公司指引。公司发布三季度业绩公告，依国际财务报告准则，公司三报告发布日期2025年11月16日

季度营收23.8亿美元，同环比分别增长10%和8%（好于指引的环比+5至+7%）；

毛利率22.0%（高于指引的18%至20%），同环比分别增长1.5和1.6个百分点；

1周1月3月12月

产能利用率95.8%，同环比分别增长5.4和3.3个百分点。公司指引四季度营收环比

绝对表现%-3.22-7.0932.122

持平至增长2%，我们测算同比增长8至10%，毛利率18%至20%。

相对表现%-2.14-9.0521.27.43

⚫终端市场需求向好叠加产业链国产替代，未来公司需求有望持续向好。部分投资者沪深300%-1.081.9610.914.57

认为受到存储价格涨价等因素影响，下游客户对未来生产规划可能相对保守