2025年注册国际投资分析师（CIIA）考试题库（附答案和详细解析）（1010）.docxVIP

注册国际投资分析师（CIIA）考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

以下关于有效市场假说（EMH）的表述中，正确的是（）

A.弱式有效市场中，基本面分析无法获得超额收益

B.半强式有效市场中，所有公开信息已反映在股价中

C.强式有效市场中，内幕信息仍可带来超额收益

D.无效市场中，技术分析完全失效

答案：B

解析：有效市场假说分为弱式、半强式和强式三种。弱式有效市场反映历史价格信息（技术分析无效），半强式有效市场反映所有公开信息（基本面分析无效），强式有效市场反映所有信息（包括内幕信息，此时内幕信息也无法带来超额收益）。选项A错误，弱式有效市场中基本面分析可能有效；选项C错误，强式有效市场中内幕信息无法带来超额收益；选项D错误，无效市场中技术分析可能有效。

资本资产定价模型（CAPM）中，β系数衡量的是（）

A.非系统性风险

B.总风险

C.系统性风险

D.公司特有风险

答案：C

解析：β系数是衡量资产或投资组合相对于市场组合的系统性风险（不可分散风险）的指标。非系统性风险（公司特有风险）可通过分散化消除，总风险由系统性风险和非系统性风险共同组成。因此正确答案为C。

计算企业自由现金流（FCFF）时，需从息税前利润（EBIT）中扣除的项目是（）

A.所得税

B.利息费用

C.优先股股利

D.普通股股利

答案：A

解析：FCFF计算公式为：FCFF=EBIT×(1-税率)+折旧与摊销-资本性支出-营运资本变动。其中，EBIT需先扣除所得税（按税率调整），利息费用属于融资活动现金流，不影响FCFF（因FCFF是企业整体自由现金流，不考虑资本结构）。因此正确答案为A。

债券久期（Duration）的经济含义是（）

A.债券未来现金流的加权平均到期时间

B.债券价格对利率变动的敏感度

C.债券凸性的二阶导数

D.债券持有至到期的总收益率

答案：A

解析：久期的核心定义是债券未来现金流的加权平均到期时间（权重为各期现金流现值占总现值的比例），其数值也反映了债券价格对利率变动的一阶敏感度（修正久期）。选项B描述的是修正久期的经济含义，选项C是凸性的数学定义，选项D是到期收益率的定义。因此正确答案为A。

以下期权组合中，属于“牛市价差策略”的是（）

A.买入低执行价看涨期权，卖出高执行价看涨期权

B.买入高执行价看涨期权，卖出低执行价看涨期权

C.买入低执行价看跌期权，卖出高执行价看跌期权

D.买入高执行价看跌期权，卖出低执行价看跌期权

答案：A

解析：牛市价差策略适用于预期标的资产价格温和上涨的场景，通过买入低执行价看涨期权（成本较高）和卖出高执行价看涨期权（获得权利金），降低净成本。当标的资产价格上涨至两执行价之间时，策略盈利最大。选项B为熊市价差策略，选项C、D为看跌期权的价差策略，方向相反。因此正确答案为A。

以下不属于财务报表分析局限性的是（）

A.会计政策选择可能影响可比性

B.历史成本计量忽略资产当前价值

C.非财务信息未在报表中披露

D.利润表反映企业实际现金流量

答案：D

解析：财务报表分析的局限性包括：会计政策选择的主观性（如折旧方法）、历史成本计量的滞后性、非财务信息（如客户满意度）未披露等。利润表反映的是权责发生制下的盈利，而非实际现金流量（现金流量表反映现金流量），因此选项D表述错误，不属于局限性（反而是利润表的特点）。

根据马科维茨投资组合理论，有效边界上的组合具有的特征是（）

A.在相同风险下收益最低

B.在相同收益下风险最高

C.非系统性风险被完全分散

D.无法通过分散化进一步降低风险

答案：D

解析：有效边界是所有风险-收益最优的组合集合，其特征是：在相同风险下收益最高，相同收益下风险最低。有效边界上的组合仍可能包含系统性风险（无法分散），但已无法通过调整资产比例进一步优化风险收益比（即无法通过分散化降低风险）。因此正确答案为D。

以下关于市盈率（P/E）估值法的表述中，错误的是（）

A.适用于盈利稳定的成熟企业

B.需考虑行业平均市盈率水平

C.亏损企业无法使用P/E估值

D.P/E越高说明股票投资价值越高

答案：D

解析：P/E（市盈率）=股价/每股收益，其高低受盈利增长率、风险水平等因素影响。高P/E可能反映市场对高增长的预期，但未必代表投资价值更高（需结合增长潜力和风险判断）。选项D错误，其他选项均正确（亏损企业EPS为负，P/E无意义）。

以下属于固定收益证券信用风险指标的是（）

A.久期

B.凸性

C.信用利差

D.修正久期

答案：C

解析：信用利差是指信用债收益率与无风险利率（如国债）的差值，反映投资者对信用风险的补偿要求。久期、凸性、修正久期均为利率风险指标。因此正