【东吴-2025研报】非银金融行业跟踪周报：险资Q3核心权益资产规模大幅提升，市场成交量环比小幅下滑.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融

非银金融行业跟踪周报

险资Q3核心权益资产规模大幅提升；市场2025年11月16日

成交量环比小幅下滑

证券分析师孙婷

增持（维持）执业证书：S0600524120001

sunt@

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[Table_Summary]证券分析师罗宇康

投资要点

◼非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月10日-2025执业证书：S0600525090002

年11月14日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。保险行业luoyk@

上涨2.62%，多元金融行业上涨0.81%，证券行业下跌0.94%，非银金

融整体上涨0.17%，沪深300指数下跌1.08%。

行业走势

◼证券：交易量维持高位；证监会表态提高外资机构参与中国资本市场便

利度。1）11月交易量同比提升。截至11月14日，11月日均股基交易非银金融沪深300

额为23682亿元，较上年11月上涨10.54%，较上月下降7.97%。截至19%

11月13日，两融余额25065亿元，同比提升35.77%，较年初增长34.43%。15%

11%

截至11月14日，11月IPO发行5家，募集资金35.85亿元（按发行日7%

统计）。2）证监会：提高外资机构参与中国资本市场便利度。11月123%

-1%

日，证监会副主席李明表示证监会将深化投融资综合改革，着力提升资-5%

本市场制度的包容性、适应性。同时强化战略性力量储备和稳市机制建-9%

-13%

设，提升资本市场内在稳定性。3）11月14日证券行业（未包含东方财-17%

2024/11/182025/3/182025/7/162025/11/13

富）2025E平均PB估值1.3x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优

质龙头，如中信证券、同花顺、东方财富等。

◼保险：险资Q3核心权益资产规模大幅提升；9月寿险单月保费增速回相关研究

落。1）金融监管总局披露2025年三季度保险资金运用情况，核心权益《保险资金运用数据点评：2025Q3核

资产规模大幅提升，债券占比下降。三季度末保险行业资金运用余额

37.5万亿元，较年初+12.6%，较年中+3.4%，预计