【华西-2025研报】公募 REITs 周速览（2025 年 11 月 10-14 日）：谨慎面对高速公路提价预期.pdfVIP

证券研究报告|固收研究报告

[Table_Date]

2025年11月16日

[Table_Title]

谨慎面对高速公路提价预期

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公募REITs周速览（2025年11月10-14日）

评级及分析师信息

分析师：姜丹

[Table_Summary][Table_Author]

本周（2025年11月10-14日）中证REITs全收益指数收

邮箱：jiangdan3@

于1050.45点，周度上涨0.86%，市场有所修复。周内来看，SACNO：S1120524030002

本周行情整体走势向上。

华夏安博仓储REIT募集结束，网下投资者/公众投资者认

购倍数分别为147/17倍，而10月13日发售的沈阳国际软件园分析师：郑日诚

邮箱：zhengrc@

REIT网下/公众投资者认购倍数达83/247倍，公众投资者一级

SACNO：S1120524040003

打新情绪有所降温。截至周五，我国已上市的77只REITs总

市值收于2225亿元，环比+0.85%，其中流通市值1124亿元。

►二级市场

本周REITs修复明显，56只收涨，1只收平，20只收跌。

租赁住房板块涨幅1.56%位列第一，所有个券全部收红。交通

板块表现亮眼，整体上涨1.53%。消费板块进入四季度业绩冲

刺期，11月14日国务院常务会议也提到了部署增强消费品供

需适配性、进一步促进消费，值得继续期待。园区板块分化明

显，本周仅市政环保和数据中心板块整体下跌。

REITs成交活跃度无明显变化，日均成交额5.46亿元，环

比+1.99%；日均换手率0.55%，环比走平。

►投资建议

交通板块：13只个券仅招商高速收跌，山东高速、安徽交

控、南京交通上涨3%以上，或受通行费涨价预期影响。由于

《收费公路管理条例》自2015启动修订工作至今仍未正式出

台，修订后的《条例》是否会对高速公路收费标准、收费期限

等作出新的规定还有不确定性，而高速通行费收费标准由省级

政府确定，确实值得跟踪高速REITs所在省份对公路收费标准

的调整。但通行费涨价又面临降低社会物流成本的制约，《有

效降低全社会物流成本行动方案》提到要优化收费公路政策，

深化实施高速公路差异化收费，提高收费公路利用率。

此外，2025年1-9月各路产实际通行费收入较2024年评

估报告预测值完成度普遍不高，三季度末完成度平均值仅

70%，且多条路产车流量、通行费收入较2024年实际值同比

显著下滑。涨价逻辑涉及多方利益，面临成本约束情况下，仍

应该聚焦收入完成度较高、车流量稳定性较高的路产，可以关

注南京交通、山东高速、深高速、越秀高速边际变化。

园区板块：中金重庆两江REIT本周下跌5.21%，可关注

超跌机会。重庆市撤销江北区、渝北区，设立两江新区，可关

注升级为行政区后两江新区的新使命新定位。

租赁住房板块：在REITs修复下，流动性较好的租赁住房

板块可持续关注，目前板块分派率已从6月底的2.8%提升至

3.1%，基本面经营正常，每逢大幅度调整后即是配置窗口。

风险提示

公募REITs相关政策出现超预期调整；基础设施项目经营

风险；资料来源及数据统计风险。