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证券研究报告·行业深度报告·煤炭开采
煤炭供需弱均衡导致煤价震荡运行，高股息投资逻辑持续
——2026年煤炭行业投资策略
2025年11月17日
煤价震荡运行，行业供需进入弱均衡状态
◼2023年中以来，随着经济增速放缓，煤炭供需进入弱均衡状态，正常状态煤价在670-870元/吨之间
区间震荡，煤价合理常态预期770元/吨左右水平。
◆国内新疆煤炭成为供给补充弹性地
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