2025年地方政府与城投企业债务风险研究报告——山东-联合资信.docxVIP

地方政府与城投企业债务风险研究报告--山东篇

研究报告2

报告概要

山东省经济总量稳居全国第3位，一般公共预算收入在全国排名前列；受土地及房地产市场环境影响，政府性基金收入有所下降。山东省交通发达，区位及港口优势助力重点产业发展，“新旧动能转换”持续推进，“十强产业”集群体系正式形成。山东省作为我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点，持续获得中央政策支持。2024年以来，山东省积极落实中央政治局会议部署的一揽子增量政策，争取多项资金，并陆续推出多批政策清单，以助力经济发展。

债务方面，2024年，山东省各地级市政府债务余额及债务率均有所增长，且增速普遍较快。山东省持续推进“一揽子化债方案”，2024年及2025年发行大规模隐性债务置换债券，“退平台”工作稳步推进。山东省加大对下转移支付力度，部分地市还从争取金融资源支持和盘活存量资产等方面进行风险防控。

从城投企业看，2022－2024年，山东省各地级市城投企业全部债务规模整体上呈上升趋势，但2024年增速有所放缓，银行借款和债券融资为主要融资方式，其他融资渠道占比有所下降。2025年1－9月，山东省部分地市城投企业债券净融资额由正转负，济宁市城投企业表现为较大规模债券净偿还。2025年6月末，青岛市、日照市和聊城市发债城投企业仍存在较大的短期偿债压力，青岛市和济南市2026年到期债券规模较大。济宁市自2023年以来筹资活动净现金流持续为负，日照市自2024年以来筹资活动净现金流由正转负。青岛市、济南市、威海市、泰安市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力指标超过500%，考虑经济发展潜力大且地方化债政策多项并举，发债城投企业风险整体仍然可控。

研究报告3

一、山东省经济及财政实力

（一）山东省区域特征及经济发展状况

山东省交通发达，区位及港口优势明显。2024年经济增速仍略高于全国平均水平，经济总量稳居全国第三。山东省新旧动能转换持续推进，相关政策利好区域发展，推动产业结构进一步优化。

山东省区位条件良好，陆路交通和水路交通较发达，海洋资源丰富，港口优势明显。区位方面，山东省地处我国东部沿海，地形以平原丘陵为主，可承接京津冀及长三角经济辐射；山东省地跨淮河、黄河、海河、小清河和胶东五大水系，海洋面积15.96万平方公里，近海海域占渤海和黄海总面积的37%，滩涂面积占全国的15%，海洋资源丰富。交通方面，山东省建设了较为完善的水陆空综合交通运输体系，为港口强辐射省份；“四横五纵”综合运输大通道加快贯通，省内高铁成环运行；至2025年，山东省基本建成互联互通的基础设施主骨架，深化实现“市市通高铁、县县双高速、户户硬化路”，在巩固现有的“四横五纵”综合运输通道基础上推动“四横五纵沿黄达海”。

资料来源：公开资料

图1-1山东省“十四五”综合交通运输发展规划图

山东省人口基数大，继续呈负增长，城镇化率略低于全国平均水平。根据《2024年山东省国民经济和社会发展统计公报》，2024年末，山东省常住人口10080.17万人，人口自然增长率为-1.67‰，继续负增长，总人口数仅次于广东省，居全国第2位；

研究报告4

山东省城镇化率较上年末提高0.95个百分点至66.48%，但仍低于全国城镇化率（截至2024年末全国常住人口城镇化率为67.00%）。

山东省经济稳步增长，经济总量居全国第三，人均GDP处于全国中上游水平。2024年，山东省完成地区生产总值98565.8亿元，GDP总量稳居全国第三；2024年山东省GDP增速为5.7%，较上年增速小幅下降，略高于全国平均水平；固定资产投资（不含农户）较上年增长3.3%，高于全国固定资产投资增速0.1个百分点。2024年，山东省人均GDP进一步提高至约9.78万元，排名全国第十一，处于中上游水平。2025年上半年，山东省实现地区生产总值50046亿元，同比增长5.6%，经济稳步增长。

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