食品饮料行业第三季报总结报告：酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化.pdfVIP

核核心心观观点点：：大大众众品品龙龙头头率率先先企企稳稳改改善善，，白白酒酒加加速速释释压压，，份份额额逻逻辑辑继继续续强强化化

n2025年食品饮料行业整体展现出总量趋稳、结构分化的特征。2025Q1/Q2/Q3食品饮料板块收入同比+2.5%/+2.4%/-4.77%，归母净利同比

+0.3%/-2.1%/-14.6%。Q1在政策支持以及春节假期加持下，消费需求渐进复苏；Q2白酒、餐饮供应链、啤酒行业受到规范吃喝相关政策的影

响，消费场景缺失、需求走弱，饮料以及零食赛道中的部分细分品类维持高景气，份额逻辑在乳品、饮料、啤酒再次得到验证。

n白酒：2024年降速共识强化，多数