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集中平稳规模

——嘉德置地集团经营制胜的三大宝贝

■文／鲍荣富王倩倩

嘉德置地集团(CapitalandGroup)是亚洲最大的综合性房地产公司之一，总部设在

新加坡而且在新加坡上市，控股母公司为淡马锡。嘉德置地的业务遍及20多个国家120

多个城市，地理散布跨越亚太、欧洲和海湾合作委员会国家。核心业务包括房地产、效

劳公寓及金融效劳，上市子公司和附属公司要紧包括澳洲置地、嘉茂信托、嘉康信托、

雅诗阁公寓信托及嘉茂中国信托。在《福布斯》“2020年全世界上市公司2000强”排行

榜中位列第790位。

近五年来嘉德置地的财务表现相对较为稳健(见下表)。营业额表现平稳，盈利能力

突出，归属于股东净利润年复合增加率达％。其中，2007年创下公司成立以来最好业绩，

归属于股东净利润增加达倍，股东权益回报率达％，在亚洲同行业处于领先水平。2020

年业绩显现必然下滑，营业额和归属股东净利润别离下降％和％。营业额下降主若是因

为开发项目销售额下降，但基金治理费及出租收入那么同比有所上升。净利润下降主若

是由于投资性物业减值、开发物业利润降低等缘故所致。资产规模稳步扩大，2020年末

总资产和股东权益别离达亿新元和亿新元(别离约合人民币1190亿元和510亿元)。

进展战略简析

嘉德置地在2000年归并成立以后，由于新加坡本土市场空间狭小，而亚洲金融危

机对“拿地—开发—出售”的传统盈利模式带来专门大的冲击，在这种背景下嘉德置地

开始大力调整进展战略和业务模式，集中核心主导业务，开拓海外市场，平稳业务布局，

改善盈利模式，一举扭转了新成立头两年持续亏损的局面，推动公司业务规模、业务结

构、盈利水平实现了质的提升，并跃升为亚洲市值最大的房地产上市公司之一。

嘉德置地的成功不是偶然的。固然，亚太地域尤其是新兴市场的房地产上升周期客

观上给嘉德置地的进展提供了宝贵的大好机缘，可是，能够预见并抓住这种机缘，本身

就表现了其战略的前瞻性。因此，嘉德置地的成功更多地应归功于其成功的战略转型。

其进展战略能够归纳为“集中(focus)，平稳(balance)，规模(scale)”三个方面：

(一)集中(focus)

嘉德置业的集中战略主若是指业务集中于房地产开发、投资及金融效劳等相关行

业，成立起一条以住宅、商务地产、效劳公寓、综合性商城为核心业务，涵盖房地产开

发、物业

治理、效劳公寓经营、资产治理、金融效劳、物业投资等业务环节在内的一体化房地产

价值链。嘉德置地的集中战略还体此刻业务集中于亚太地域尤其是亚洲新兴市场。2020

年新加坡、中国和澳大利亚三个区域合计奉献了95％的息税前利润，其中，中国市场奉

献了45名的息税前利润，成为盈利最高的区域。

(二)平稳(balance)

嘉德置地的平稳战略要紧表现在区域、业务、盈利模式、现金流等四个方面的“平

稳”。

区域平稳

嘉德置地坚持多区域进展战略，判定亚洲(包括澳大利亚)在以后的20连年经济增

加率将远高于其他地域，并将其归结为“亚洲增加机缘”，重点加大对中国、澳大利亚

等地域的投资力度，尤其是把中国作为以后公司业务增加的引擎。从2000年到2020年，

嘉德置地进入城市的数量从33个增加到l23个，海外市场息税前利润奉献率从23％上

升到60％，对公司实现持续的利润增加起到了重要作用。在中国，嘉德置地已形成了长

三角地域、环渤海地域、珠三角地域、中部区域、西南区域均衡进展的布局。

业务平稳

嘉德置地十分注重业务类型之间的平稳，业务遍及住宅、效劳公寓、商业地产、工

业地产、资产治理、金融效劳等不同的业务类型，以实此刻期限结构、现金流结构方面

的匹配和均衡。目前嘉德置地利润奉献率居前的业务单元主若是凯德置地、嘉德商务、

嘉德商用，利润率奉献率相对稳固的是雅诗阁和嘉德金融，这种利润结构既能够分享商

业地产领域和新兴市场的高增加机缘，又能够保障业绩的相对稳固。

盈利模式平稳

嘉德置地成立起包括房地产开发、投资、租赁、运营、资产治理、金融效劳等在内

的一体化产业链，以提升资产效率，赚取全进程利润。其营业收入要紧来源为物业出售、

出租及相关收入、效劳公寓出租及相关收入、治理费收入，其中物业出售收入占到营业

收入总额的50％以上。

嘉德置地的盈利模式选择主若是依据基于资本效率