【民银-2025研报】2025年11月14日10月社零受双节假期和双十一提振，高基数下家电汽车项波动.pdfVIP

证券研究报告·消费研究

事件点评

2025年11月14日10月社零受双节假期和双十一提振，高基数下家电汽车项波动

10月社零略超一致预期，高基数下汽车家电项转负：10月社零同比

民银证券研究团队+2.9%(WIND一致预期为+2.7%)。汽车项转负同比-6.6%，除汽车外

社零同比+4.0%，社零餐饮/商品项同比分别+3.8%/+2.8%。

分析师：何丽敏

一、25年双十一提前及金价利好，提振可选品动销；高基数效应下

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Email：liminhe@家电、汽车项增速转负，家具类增速放缓：

(1)可选品：三大可选品动销受到25年双十一大促提前而提振，叠加

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