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2025年特许金融分析师绩效归因中的时间加权与资金加权收益专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师绩效归因中的时间加权与资金加权

收益专题试卷及解析

2025年特许金融分析师绩效归因中的时间加权与资金加权收益专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合经理的绩效时，时间加权收益率（TWR）的主要优势是什么？

A、能够准确反映投资者的实际收益

B、不受资金流入流出的影响

C、计算方法简单直观

D、适用于长期投资评估

【答案】B

【解析】正确答案是B。时间加权收益率通过消除资金流入流出的影响，能够更准

确地衡量投资组合经理的投资决策能力。A选项错误，因为资金加权收益率更能反映投

资者的实际收益；C选项错误，时间加权收益率的计算相对复杂；D选项错误，时间加

权收益率适用于任何时间段的评估。知识点：时间加权收益率的特性。易错点：混淆时

间加权与资金加权收益率的适用场景。

2、资金加权收益率（MWR）最适用于哪种情况？

A、评估基金经理的投资能力

B、比较不同基金的表现

C、衡量投资者的实际回报

D、分析市场整体表现

【答案】C

【解析】正确答案是C。资金加权收益率考虑了资金流入流出的时间和金额，能够

准确反映投资者的实际回报。A、B选项更适合使用时间加权收益率；D选项与资金加

权收益率无关。知识点：资金加权收益率的适用场景。易错点：忽视资金流入流出对收

益率的影响。

3、在绩效归因分析中，时间加权收益率通常用于衡量什么？

A、资产配置效果

B、证券选择能力

C、市场时机把握

D、整体投资表现

【答案】D

【解析】正确答案是D。时间加权收益率主要用于衡量投资组合的整体表现，不受

资金流动影响。A、B、C选项属于绩效归因的具体维度，但不是时间加权收益率的直

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接衡量对象。知识点：时间加权收益率的应用。易错点：混淆绩效归因的维度与收益率

的衡量。

4、以下哪种情况会导致时间加权收益率与资金加权收益率差异较大？

A、市场波动较小

B、资金流动频繁且金额较大

C、投资组合资产配置稳定

D、长期持有单一资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。资金流动频繁且金额较大时，时间加权收益率与资金加权

收益率的差异会显著增加。A、C、D选项不会导致两者差异明显。知识点：两种收益

率差异的影响因素。易错点：忽视资金流动对收益率的影响。

5、在绩效归因中，时间加权收益率的计算步骤通常包括什么？

A、计算每个子区间的收益率

B、加权平均各子区间收益率

C、消除资金流动影响

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。时间加权收益率的计算需要分步骤完成，包括计算子区间

收益率、加权平均和消除资金流动影响。A、B、C选项都是计算步骤的一部分。知识

点：时间加权收益率的计算方法。易错点：遗漏计算步骤。

6、资金加权收益率的主要局限性是什么？

A、无法反映投资者的实际收益

B、受资金流动影响较大

C、计算方法过于复杂

D、不适用于短期评估

【答案】B

【解析】正确答案是B。资金加权收益率受资金流动影响较大，可能导致收益率失

真。A选项错误，资金加权收益率能反映实际收益；C选项错误，计算方法并不复杂；

D选项错误，资金加权收益率适用于短期评估。知识点：资金加权收益率的局限性。易

错点：忽视资金流动的影响。

7、在绩效归因分析中，时间加权收益率与资金加权收益率的关系是什么？

A、完全相同

B、完全不同

C、可能相同也可能不同

D、无法比较

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【答案】C

【解析】正确答案是C。在某些情况下（如无资金流动），两者可能相同；但在