上半年大幅预增，主业反转拐点确认.pdfVIP

公司研究/公告点评

投资：买入（维持）上半年主业大幅预增业绩拐点确认无疑

当前价格(元)：18.71福安药业(300194)

合理价格区间(元)：

投资要点：

编号：S0570513070008：公司2014年6月12日晚发布上半年业绩预告：实现净利2900万-3500万，

研究员同比增长31.29%-58.46%，这还主要是重庆招标的贡献，下半年随着招标的提

yaoyi@

速，公司净利100%的增幅我们预计是可以实现的，而且可能超预期。

重庆基药标助推公司上半年主业大幅增长，全年净利表观100%增幅可期：公司上半年

相关研究

净利增长31.29%-58.46%，但类比一季度（折旧摊销增300万，利息收入少200

1《福安药业(300194):招标相继启动万），我们预计今年上半年新增折旧及利息减少，同比约增1000万，剔除这些影响

加速公司主业反转》2014.05上半年公司主业实际净利预计约3755万-4355万，同比增长70%-97%，增长强劲。

2《福安药业(300194):一季度主业比表观强

劲，全年100%可期》2014.04这还主要是重庆基药招标的贡献（我们判断重庆基药标是推动公司今年主业大幅反

3《福安药业(300194):一季度净利环比大幅转的要素，而其他省市医保、基药标对公司主业反转都将是弹性），下半年我们预

回升确立业绩拐点》2014.03

计招标都将提速，其中吉林预计7月进入采购环节（磺苄西林、尼麦角林、氢可等

产品预计都将会有不错表现），基药第四轮（公司氢可、头孢美唑、头孢唑圬均独

股价走势图家中标，挂网直接采购），湖南、医保即将进入报价环节，已发布招标方案

（方案与去年县级标类似，按此方案，磺苄西林、尼麦角林、克林霉素、阿克等产品都

将取得不错的价格）。此外，江西、、陕西等用药大省也都相继发布了招标方案，

400

40%顾我们判断，逐渐开始提速的招标都将助推公司主业大幅反转

300

20%报表净利表观100%增速应该是可以实现的，而且很有可能超预期。

0%新药下半年期待惊喜：伊马替尼（全球47亿美金销售额，预计石药即将获批，石

-20%药领先公司80位，但公司有两剂型）、托伐普坦（性利尿剂，冲击国内首仿目前

13061309排位192）、奈必洛尔（全球销售10亿美金，预计青峰即将获批，青峰领先公

司3个月左右，目前仅有公司和青峰申报）、奥拉西坦（规模超30亿，目

量福安药业

前仅有四家企业）预计将于下半年获批，而阿戈美拉汀、盐酸乐卡地仿制药将于明

沪深300

年带来惊喜。我们预计专科制剂2015和2016年分别贡献2500万和