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基础材料行业研究与策略

1.2021年回顾：“建筑+”引领，工业建材表现亮眼

在2021年年度策略中，我们基于“经济复苏+出口改善+进口替代”，首推工业材

料板块，包括玻璃、玻纤两大主线板块以及耐火材料、密封胶、陶瓷纤维等工业

辅材。截至11月11日，建筑整体表现优于建材，建材细分板块中装配式材料、

耐火材料及玻纤等工业新材料表现亮眼。

建筑表现优于建材，“建筑+”和工业建材涨幅突出

2021年以来建材与建筑指数先涨后跌，建筑表现整体优于建材。截

至2021年11月11日，CI建材/建筑指数较年初-2.4%/+12.6%，分别跑赢沪

深300指数4.6/19.6pct、建材跑输万得全A指数6.9pct、建筑跑赢万得全A指

数8.1pct，整体看建筑表现优于建材。期间CI建材/建筑指数最高录

得21.4%/35.5%超额收益（较沪深300，9月13日/9月9日），最大超额回撤

为-2.0%/-14.0%（较沪深300，1月5日/2月10日）。

建筑/建材涨跌分化，分别位列一级行业涨幅第9/18位。截

至2021年11月11日，29个CI一级子行业中16个录得正收益，其中建筑/建材

以12.6%/-2.4%的累计涨跌幅居于第9/18位，涨幅高于建筑的行业主要有：电新

（45.1%）、基