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2025年1－9月发债城投票据逾期情况梳理

联合资信公用评级二部|宋金玲|邢小帆

2025年1－9月，发债城投主体票据持续逾期次数同比显著增长，票据持

续逾期主体数量同比收缩，高频逾期企业成为城投主体票据持续逾期的主

要风险源；AA级、区县级平台仍是逾期主要群体，行政层级与信用等级

的风险分化效应进一步强化；风险主要集中于山东、云南、河南、贵州等

省份；存在票据持续逾期的发债城投主体短期集中偿债压力较大；需关注

信用风险传导带来的跨品种风险扩散。

在防风化债的大背景下，城投主体债务风险备受关注。票据作为一种常见的支付

和融资工具，其逾期信息可以作为企业信用风险的预警信号之一，是企业信誉的重要

表现。本文从主体数量、信用等级、行政层级、地域分布及存续债券特征等维度对2025

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年1－9月发债城投主体票据持续逾期情况进行梳理，为城投行业债务风险动态研判

提供一定的数据支撑与决策参考。

一、城投主体票据逾期概况

（一）票据持续逾期发债城投主体数量变化情况

2025年1－9月，发债城投主体票据持续逾期次数同比显著增长，票据持续逾期

主体数量同比收缩，高频逾期企业成为城投主体票据持续逾期的主要风险源。

2025年1－9月发债城投主体被列入票据持续逾期名单共计508次，同比增长

38.04%，涉及城投主体65家，同比下降4.41%，持续逾期次数的显著增长与持续逾

期主体数量的收缩反映出部分企业多次违约，城投主体票据持续违约的风险源进一步

集中。2025年1－9月每月被列入票据持续逾期名单的城投主体家数在54~58家之

2

间，其中每月新增城投主体家数分别为2家、3家、0家、0家、0家、1家、1家、

0家、2家。

60

50

40

30

20

10

0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月

2024年2025年

数据来源：上海票据交易所、公开资料，联合资信整理

图1.1被列入票据持续逾期名单的发债城投主体数量（单位：家）

1名单来源于上海票据交易所2025年1月至2025年9月公布的票据持续逾期名单。

2新增代表截至当月末首次出现在上海票据交易所公布的票据持续逾期名单。

2

（二）票据持续逾期发债城投主体信用等级情况

2025年1－9月，发生票据持续逾期的发债城投主体仍以AA级别为主，且占比

有所上升。

从信用级别来看，2025年1－9月发生票据逾期的发债城投主体以AA级别为主，

+

占63.08%，同比上升1.31个百分点，共41家，同比减少1家；AA级别主体次之，

占23.08%，共15家，同比减少2家。

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

无级别A+AAAA-AA+AAA

2024年1-9月2025年1-9月

数据来源：上海票交所、Wind，联合资信整理

图1.2票据逾期发债城投主体信用评级分布情况

（三）票据持续逾期发债城投主体行政层级情况

2025年1－9月，发生票据持续逾期的城投主体中区县级占比同比有所上升，行

政层级进一步下沉。

从行政层级看，2025年1－9月发生票据持续逾期的城投主体中区县级占比高，

无省级平台。其中，区县级平台39家（占60.00%，同比上升4.12个百分点），地市

级平台21家（占32.31%），省级园区平台1家，国家级开发区平台2家，国家级高

新区平台1家，国家级