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人民币存款利率新一轮下调，有何深意？

本次调整延续了“大行先行、中小行跟进”的既定模式，预计未来将有更多股份制银行和城商行陆续调整存款利率。

5月20日，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行和交通银行六家国有大行陆续发布公告宣布下调人民币存款利率，其中定期整存整取三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%，这是继2024年10月后银行业再度集体调整存款利率政策。

目前，我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系。央行通过调整政策利率，影响货币市场利率（如同业存单利率）和债券市场利率（如国债收益率），并影响存贷款利率（如UR和银行存款挂牌利率），进而促进消费和投资，提升社会总需求，支持经济发展。

中信证券首席经济学家明明此前曾在研报中预测，按照3-9个月的调整周期，今年二、三季度将迎来新一轮存款利率下调。值得关注的是，本次调整延续了“大行先行、中小行跟进”的既定模式，预计未来将有更多股份制银行和城商行陆续调整存款利率。

央行降息政策联动反应

此次调整是对5月初央行降息政策的联动反应。

5月7日，央行、金融监管总局、证监会等召开新闻发布会，央行行长潘功胜宣布降低存款准备金率和政策利率，“第一，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元……第三，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场了天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点……第五，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整”。下一步，还将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。

5月8日，央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，S年以上首套房、二套房公积金贷款利率由2.85%、3.325%调整至2.6%、3.075%。

招联首席研究员董希淼表示，5月20日，1年期和5年期以上LPR各下降10个基点，符合预期。5月7日，央行宣布推出全面的“降息”措施——从5月8日起，下调政策利率即了天期逆回购操作利率10个基点；降低结构性货币政策工具利率25个基点；5月15日，全面降准0.5个百分点。下一步，还将通过市场利率定价自律机制，推动存款利率进一步下降，降幅为10-25个基点。LPR在了天期逆回购操作利率加点而来，7天期逆回购操作利率、LPR下降的可能性较高。而降低政策利率、结构性货币政策工具利率、存款利率以及全面降准，从多个维度降低金融机构资金成本，金融机构有减少加点的空间。所以，5月份两个品种LPR各下降10个基点，在意料之中。

苏商银行特约研究员薛洪言表示，此次多家银行集中下调存款挂牌利率，核心驱动因素主要有两点：一是政策利率的传导效应，5月初，人民银行下调公开市场7天期逆回购利率0.1个百分点，释放了新一轮降息信号，20日LPR同步下降10个基点，银行需要同步调降存款利率来匹配这一政策节奏，维持息差平衡。二是缓解息差收窄压力的需要，今年一季度，商业银行净息差已收窄至1.43%，较去年四季度降9个基点，银行需要更大幅度调降存款利率来缓解息差收窄压力。

对此，广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，近期，金融监管部门发布“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的政策。按照新的货币政策传导机制，银行贷款报价形成机制，当政策利率（即公开市场7天期逆回购操作利率）下调时，往往意味着LPR也会下行。这是贯彻4月25日政治局会议关于“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”指示在行业管理上的落实。同时，今年不仅外部环境转弱，对出口导向行业和地区（特别是东部地区）冲击比较大。而且内部就业形势比较严峻，年轻人群失业率同比有所增加。另外，国家对内需和消费比较重视，作为经济增长的引擎，地产等大宗消费在稳定和带动消费方面的意义非常重要。因此，不管是落实去年年底中央经济工作会议提出的“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，还是基于房地产产业链条长、带动性强的特征，发挥稳定就业和促进消费的作用，都需要通过降息来进一步释放需求。

前金融从业人士、现深圳东风环境有限公司副总裁胡双表示，1年期LPR的下降将直接惠及短期流动资金贷款和消费信贷，有助于中小企业减轻财务负担，增强经营韧性；S年期以上LPR的下调对房贷利率形成有力引导，将缓解居民购房还贷压力，为房地产市场企稳回暖注入一剂“定心丸”。

带动购房成本下降

“S月以来，降准降息相继落地，有助于巩固宏观经济稳定运行态势，也有助于巩固房地产市场的稳定态势。”中指研究院政策研究总监陈文静表示。

目前，全国层面首套房、二套房贷利率政策下限均已取消，多个城市首套房贷利率已降