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中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报2025-11-20

股市防御配置，债市仍存分歧

股指期货：防御配置应对。

股指期权：备兑防御为主。

国债期货：市场分歧或仍较⼤。

股指期货方面，防御配置应对。周三权益市场延续弱势为主的状态，

全A指数虽仅跌0.3%，但下跌个股超4000家，盘面唯有涨价链以及银行抗

跌，地产及综合金融弱势。近期资金涌入涨价链的趋势相对明确，煤炭、

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