2025年特许金融分析师多因素模型中因子构建方法专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师多因素模型中因子构建方法专题试卷及解析

2025年特许金融分析师多因素模型中因子构建方法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建多因素模型时，以下哪项是因子正交化的主要目的？

A、提高因子的解释力

B、消除因子间的多重共线性

C、增加因子的稳定性

D、简化模型计算过程

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子正交化是通过数学变换使因子之间相互独立，主要目的是消除因子间的多重共线性，避免模型估计偏差。A选项错误，正交化本身不直接提高解释力；C选项错误，稳定性与数据质量更相关；D选项错误，正交化可能增加计算复杂度。知识点：因子正交化技术。易错点：混淆正交化与因子筛选的目的。

2、基于基本面数据构建价值因子时，最常用的指标组合是？

A、市盈率和市净率

B、营业收入增长率和净利润增长率

C、股息率和市销率

D、市净率和市销率

【答案】A

【解析】正确答案是A。价值因子通常使用估值指标，市盈率(P/E)和市净率(P/B)是最经典组合，能全面反映股票估值水平。B选项属于成长因子指标；C选项中股息率是收益因子；D选项市销率更适合特殊行业。知识点：基本面因子构建。易错点：混淆不同风格因子的指标选择。

3、在时间序列回归法构建因子时，滚动窗口期的选择主要考虑？

A、数据频率

B、因子稳定性与时效性平衡

C、模型复杂度

D、样本容量

【答案】B

【解析】正确答案是B。滚动窗口期需要平衡因子稳定性（长窗口）和时效性（短窗口），这是核心考量因素。A选项是次要因素；C选项与窗口期无直接关系；D选项影响但不决定窗口期选择。知识点：时间序列因子构建技术。易错点：忽视稳定性与时效性的权衡关系。

4、Barra风险模型中，行业因子构建的主要依据是？

A、公司主营业务收入来源

B、公司注册地

C、公司市值规模

D、公司治理结构

【答案】A

【解析】正确答案是A。行业因子划分基于公司主营业务收入来源，确保同行业公司具有相似风险特征。B选项属于地域因子；C选项是规模因子；D选项属于治理因子。知识点：Barra模型行业因子构建。易错点：混淆不同类型因子的构建依据。

5、构建动量因子时，最合理的形成期和持有期组合是？

A、1个月形成期/1个月持有期

B、12个月形成期/1个月持有期

C、3个月形成期/6个月持有期

D、6个月形成期/12个月持有期

【答案】B

【解析】正确答案是B。经典动量因子采用12个月形成期（剔除最近1个月）和1个月持有期，能较好捕捉中期动量效应。A选项太短易受噪音影响；C、D选项组合不符合实证研究结果。知识点：动量因子参数设置。易错点：忽视实证研究支持的最优参数组合。

6、在因子标准化处理中，Zscore方法的主要优势是？

A、保持原始数据分布

B、消除量纲影响

C、增强因子单调性

D、减少异常值影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。Zscore通过减去均值除以标准差，主要目的是消除不同因子的量纲差异。A选项错误，标准化会改变分布；C选项与标准化无关；D选项错误，Zscore对异常值敏感。知识点：数据预处理技术。易错点：混淆标准化与其他处理方法的作用。

7、构建质量因子时，以下哪项指标最不适合纳入？

A、净资产收益率

B、资产负债率

C、毛利率波动率

D、交易量

【答案】D

【解析】正确答案是D。质量因子反映公司盈利能力和财务健康度，交易量属于市场微观结构指标。A、B、C都是质量因子的常用指标。知识点：质量因子指标选择。易错点：混淆市场因子与基本面因子的分类。

8、在因子正交化过程中，GramSchmidt方法与主成分分析的主要区别是？

A、处理速度不同

B、是否保留原始因子经济含义

C、所需数据量不同

D、计算复杂度不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。GramSchmidt保持原始因子经济含义，而PCA生成的新因子失去可解释性。A、C、D都是次要差异。知识点：因子正交化方法比较。易错点：忽视方法选择对因子解释性的影响。

9、构建另类数据因子时，首要考虑的挑战是？

A、数据获取成本

B、数据清洗和标准化

C、模型过拟合风险

D、监管合规性

【答案】B

【解析】正确答案是B。另类数据通常非结构化，数据清洗和标准化是最大挑战。A、C、D也是问题但非首要。知识点：另类数据因子构建难点。易错点：低估数据预处理的重要性。

10、在因子有效性检验中，IC值（信息系数）主要衡量？

A、因子收益的稳定性

B、因子与收益的相关性

C、因子的解释力

D、因子的风险贡献

【答案】B

【解析】正确答案是B。IC值直接计算因子值与下期收益的相关系数，衡量预测能力。A选项用IC_IR衡量；C选项用R2；D选项用风险归因分析。知识点：因子有效性评估指标。易错点：混淆不同评估指标的用途。

第二部分：多项选择题（共10题，每