【万和-2025研报】A股延续震荡调整，关注消费及科技成长.pdfVIP

2025年11月19日

证券研究报告|策略研究|策略周报

A股延续震荡调整，关注消费及科技成长上周A股主要指数周涨跌幅

指数涨跌幅点数

主要观点

[table_summary]上证指数-0.18%3990.49

◆上周A股延续震荡调整。上证指数和深证成指小幅下跌，创业板指数下跌3.01%，

深证成指-1.40%13216.03

科创50指数下跌3.85%。上周申万一级行业中20个上涨，11个下跌。综合

创业板指-3.01%3111.51

（+6.99%）、纺织服饰（+4.11%）、商贸零售（+4.06%）、美容护理（+3.75%）、沪深300-1.08%4628.14

医药生物（+3.29%）涨幅靠前，通信（-4.77%）、电子（-4.77%）、计算机（-上证500.00%3038.43

3.03%）、机械设备（-2.22%）、国防军工（-2.15%）表现不佳。中证500-1.26%7235.46

中证1000-0.52%7502.76

◆上周沪深两市日均成交额与前期基本持平，市场交易情绪整体偏乐观。上周沪科创50-3.85%1361.23

深两市日均成交额为20,226.03亿元，环比上期19,899.06亿增加1.64%。两融余北证50-0.56%1514.20

额上周五收24926.88亿元，与上期基本持平；其中融资余额24746.79亿元，与资料来源：Wind，万和证券研究所

上期基本持平；融券余额180.09亿元，与上期基本持平。市场交易情绪整体偏作者

刘志勇分析师

乐观。

资格证书：S0380520030001

联系邮箱：liuzy@

◆社融同比增长8.5%，金融支持实体经济持续发力。10月末社融规模存量为437.72联系电话：(0755136

万亿元，同比增长8.5%。前十个月社融规模增量累计为30.9万亿元，比上年同

期多3.83万亿元。10月末，M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%。10月信

贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，金融支持实体经济持续

发力。

◆10月份物价出现积极变化，CPI由降转涨，PPI降幅收窄。“反内卷”、扩内需、

保民生等政策落地推出影响下，10月，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，

7月以来首次转为上涨，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅

连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。10月PPI同比下降2.1%，降幅

比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。PPI环比由9月持平转为上涨

0.1%，为年内首次上涨。

◆工业生产持续增长，装备制造业和高技术制造业增势较好。10月份，全国规模

以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%。装备制造业和高技术制造业

增势较好，增加