2025年特许金融分析师二级资本资产定价模型在风险预算中的应用专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师二级资本资产定价模型在风险预算中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师二级资本资产定价模型在风险预算中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算框架中，资本资产定价模型（CAPM）主要用于解决什么问题？

A、确定单个资产的最优权重

B、衡量投资组合的系统性风险贡献

C、预测特定资产的收益率波动性

D、计算投资组合的夏普比率

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM在风险预算中的核心作用是量化各资产对投资组合系统性风险的贡献度，即贝塔值。选项A错误，因为资产权重分配需要结合风险预算目标；选项C错误，CAPM关注的是预期收益而非波动性；选项D错误，夏普比率计算涉及超额收益和总风险，与CAPM直接功能无关。知识点：CAPM在风险预算中的应用。易错点：混淆CAPM的风险衡量功能与资产定价功能。

2、当投资组合经理采用风险预算方法时，最可能优先考虑的指标是？

A、资产的预期收益率

B、资产的市值占比

C、资产的风险贡献度

D、资产的流动性水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险预算的核心是管理各资产对组合整体风险的贡献，而非传统市值分配。选项A、B、D虽重要，但不是风险预算的直接关注点。知识点：风险预算的基本原理。易错点：将传统资产配置标准与风险预算标准混淆。

3、在CAPM框架下，若某资产的贝塔值为1.2，市场组合风险预算为10%，该资产的风险贡献应为？

A、8%

B、10%

C、12%

D、14%

【答案】C

【解析】正确答案是C。贝塔值直接反映资产对市场风险的敏感度，1.2的贝塔意味着其风险贡献是市场组合的1.2倍。知识点：贝塔值的经济含义。易错点：忽略贝塔值与风险预算的线性关系。

4、风险预算与传统资产配置的主要区别在于？

A、是否考虑预期收益

B、是否使用量化模型

C、是否以风险为分配基准

D、是否包含国际资产

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险预算的本质是将风险而非资本作为分配资源。选项A、B、D都是次要差异。知识点：风险预算的创新性。易错点：将技术性差异视为本质区别。

5、在多因子模型扩展CAPM时，风险预算通常需要额外考虑？

A、宏观经济指标

B、行业因子暴露

C、交易成本

D、投资者风险偏好

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因子模型要求识别并管理各类系统性风险因子，行业因子是常见类型。选项A、C、D虽相关但不是直接扩展点。知识点：CAPM的扩展形式。易错点：混淆模型输入变量与预算对象。

6、当投资组合实际风险偏离预算时，最适当的调整措施是？

A、立即清仓偏离资产

B、调整资产权重使风险贡献回归预算

C、提高整体风险预算上限

D、降低市场组合权重

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算管理的核心是通过权重调整维持风险分配平衡。选项A过于激进，选项C、D可能改变整体策略。知识点：风险预算的动态管理。易错点：将风险偏离视为永久性变化。

7、CAPM假设中，对风险预算实施影响最大的是？

A、投资者理性假设

B、无摩擦市场假设

C、单一投资期假设

D、同质预期假设

【答案】D

【解析】正确答案是D。同质预期假设确保所有参与者使用相同的风险评估标准，这对统一风险预算至关重要。其他假设影响相对间接。知识点：CAPM假设的现实意义。易错点：低估假设条件对实践的影响。

8、在风险预算报告中，最关键的量化指标是？

A、资产收益率

B、风险贡献百分比

C、交易频率

D、持仓集中度

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险贡献百分比直接反映预算执行情况，是风险管理的核心指标。其他指标虽重要但非核心。知识点：风险预算的监控指标。易错点：混淆绩效指标与风险指标。

9、当市场处于极端波动时，风险预算最可能面临的挑战是？

A、贝塔值稳定性下降

B、预期收益率预测失效

C、流动性枯竭

D、相关性突变

【答案】A

【解析】正确答案是A。极端市场环境下，资产系统性风险特征可能发生改变，影响贝塔值的可靠性。其他选项虽相关但不是CAPM框架下的主要问题。知识点：CAPM在极端市场的局限性。易错点：忽视模型参数的时变性。

10、风险预算成功实施的关键前提是？

A、精确的收益预测

B、可靠的风险模型

C、高频交易系统

D、庞大的资产规模

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算完全建立在风险量化基础上，模型可靠性决定实施效果。其他选项是辅助条件。知识点：风险预算的实施条件。易错点：过度强调技术工具而忽视模型质量。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、在CAPM框架下实施风险预算需要考虑哪些要素？

A、市场组合的代表性

B、无风险利率的选择

C、资产的贝塔值估计

D、投资者的风险厌恶程度

E、交易成本的影响

【答案】A、B、C

【解析】正确答案是A、B、C。市场组合代