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2025年特许金融分析师风险预算管理中的期权策略应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师风险预算管理中的期权策略应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算管理中，保护性看跌期权策略的主要目的是什么？

A、增加投资组合的潜在收益

B、限制投资组合的下行风险

C、降低期权权利金成本

D、提高投资组合的波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护性看跌期权通过购买看跌期权为投资组合提供保险，当标的资产价格下跌时，看跌期权的价值上升可以弥补现货头寸的损失，从而限制下行风险。A选项错误，因为该策略会减少部分上行收益；C选项错误，保护性看跌需要支付权利金；D选项错误，该策略实际降低了组合波动性。知识点：期权风险对冲策略。易错点：混淆保护性看跌与备兑看涨策略的功能。

2、风险预算管理中采用领口策略时，通常如何平衡成本与保护效果？

A、同时买入看涨和看跌期权

B、买入看跌期权同时卖出看涨期权

C、卖出看跌期权同时买入看涨期权

D、仅使用价差组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。领口策略通过买入看跌期权提供下行保护，同时卖出看涨期权产生权利金收入来降低对冲成本。A选项错误，双向买入会大幅增加成本；C选项方向相反；D选项不完整。知识点：期权组合策略的成本优化。易错点：忽略领口策略中卖出期权对成本的抵消作用。

3、在波动率交易中，跨式组合最适用于哪种市场预期？