九丰能源(605090)Q2扣非业绩同比%2b5.1%25，三维产业布局均有催化-250821-广发证券-12页.pdfVIP

[Table_Page]中报点评|燃气Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

九丰能源（605090.SH）公司评级

当前价格29.06元

Q2扣非业绩同比+5.1%，三维产业布局均有催化合理价值35.67元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2025-08-21

核心观点：

⚫Q2扣非归母净利润同比增长5.1%，中期分红2.66亿元。2025年上

[Table_PicQuote]

相对市场表现

半年实现营业收入104.28亿元（同比-7.4%），归母净利润8.61亿元

（同比-22.2%），主要系去年Q2高位出售LNG船收益3.36亿元，30%

25H1扣非归母净利润8.11亿元（同比+2.9%），Q1、Q2分别同比22%

13%

+1.4%、+5.1%。截至25H1公司资产负债率35.5%（去年末为36.6%），

5%

货币资金46亿元占总资产近30%，上半年扣非ROE为8.5%（24H1-4%

08/2410/2412/2402/2504/2506/2508/25

为9.6%），主要系船、码头等优质资产高周转。中期分红2.66亿元（承-12%

九丰能源沪深300

诺今明年现金分红不低于8.5、10亿元），对应当前股息率约4.3%。

⚫LNG、LPG量稳价增，能服业务盈利提升。25H1公司毛利润11.24亿

[Table_Author]

元（同比+0.4亿元/+3.7%）。分业务来看，天然气及作业业务毛利润分析师：郭鹏

6.80亿元（同比+0.35亿元），预计LNG现货部分受海外气价上涨影SAC执证号：S0260514030003