基础化工行业深度：储能东风起，锂电材料景气加速-251107-国盛证券.pdfVIP

证券研究报告|行业深度

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20251107

年月日

基础化工

储能东风起，锂电材料景气加速

储能需求全球共振，电芯厂满负荷、排产加速。受益于国内上网电价市场增持（维持）

化改革以及容量电价补贴、美国OBBBA法案抢装、欧洲/中东大储装机发

力拉动，2025年储能需求迎来爆发式增长。出货量方面：根据GGII，

行业走势

2025Q1-Q3中国储能电池合计出货430GWh（超2024全年30%），其中

Q3单季度出货165GWh（YOY+65%），预计全年出货量达580GWh；产基础化工沪深300

能利用率方面：根据储能网，Q3以来宁德时代、海辰储能等头部企业订30%

单排期已延至明年年初，头部厂商产能利用率突破80%，部分电芯厂直逼22%

90%；电芯厂排产方面：根据GGII，10月电池排产较9月高位环比仍增

14%

10%，Top20电池厂电池排产环比增幅超20%；其中储能电芯占比超

40%，成为需求拉动最强变量。6%

英伟达《白皮书》明确AIDC配储必要性，2030年展望200GWh。在-2%

2025年10月13-16日举行的OCP全球峰会上，英伟达发布了《800-10%

V直流架构白皮书》，指出“储能必须被视为电源架构中必不可少的、活2024-112025-032025-072025-10

跃的组件，而不仅仅是备用系统”，明确了下一代配电方案和AIDC配储

的必要性。储能不仅可以有效解决AI计算负载功率10X以上波动问题，作者

还能作为补充，整合风光绿电供应，并有效应对电网断电风险。根据弗若分析师杨义韬

斯特沙利文，预计2030年全球数据中心储能需求将由2024年的执业证书编号：S0680522080002

16.5GWh大幅增长至209.4GWh。邮箱：yangyitao@

全球储能上游集中于中国，看好全产业链成长机遇。储能系统主要由电池分析师尹乐川

组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以执业证书编号：S0680523110002

及其他电气设备构成，其中电芯成本占比高达60%，主要为锂电池路线邮箱：yinlechuan@

（市占率96%）。截至2024年，中国储能电芯全球市占率超93%、储能相关研究

系统则达76%，国内企业将充分受益于全球储能周期景气加速。

1、《基础化工：储能全球共振，锂电材料迎景气周期》

储能材料：供需结构性紧缺，酝酿新一轮涨价行情。本轮锂电景气周期为

2025-11-02

上游需求（主要为储能）拉动所形成，先传导至电芯厂层面订单饱和、排