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程序化交易的市场冲击效应测度

引言

近年来，随着金融科技的快速发展，程序化交易在全球金融市场中的占比持续攀升。这种依托算法自动执行交易指令的模式，凭借其高效性、精准性和可复制性，逐渐成为机构投资者和大型交易商的核心工具。然而，程序化交易在提升市场流动性、降低交易成本的同时，也因高频报撤单、趋势追踪等行为，对市场价格形成机制产生了复杂影响。市场冲击效应作为衡量交易行为对价格影响程度的核心指标，其测度不仅关系到投资者交易成本的精确计算，更对监管部门评估市场稳定性、防范系统性风险具有重要意义。本文将围绕程序化交易的市场冲击效应展开系统探讨，从作用机制到测度方法，再到实证分析，层层递进揭示其内在规律。