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2025年考研金融学投资学专项训练试卷（含答案）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每小题5分，共20分）

1.有效性市场假说

2.资本资产定价模型

3.风险厌恶

4.系统性风险

二、简答题（每小题10分，共40分）

1.简述利率期限结构理论的主要观点。

2.比较个人投资者与机构投资者在投资行为上的主要差异。

3.简述投资组合理论的核心思想及其意义。

4.简述公司债券与股票的主要区别。

三、计算题（每小题15分，共45分）

1.某投资者构建了一个包含两种股票的投资组合。股票A的预期收益率为12%，标准差为20%，投资权重为60%；股票B的预期收益率为18%，标准差为28%，投资权重为40%。假设两种股票的收益率之间的相关系数为0.4。请计算该投资组合的预期收益率和标准差。

2.假设无风险收益率为4%，市场组合的预期收益率为12%。某股票的Beta系数为1.5。请根据资本资产定价模型（CAPM）计算该股票的预期收益率。

3.某公司发行了面值为1000元的5年期债券，票面年利率为8%，每年付息一次。假设当前市场年利率为10%，请计算该债券的当前市场价格。

四、论述题（25分）

试述有效市场假说的三种形式，并分析在现实市场中，信息效率与市场有效性程度之间的关系。

试卷答案

一、名词解释

1.有效性市场假说：指在一个有效的市场中，资产价格能够迅速且充分地反映所有可获得的信息。这意味着无法通过分析历史价格、公开信息或内幕信息来持续获得超额利润。

2.资本资产定价模型：一个描述证券预期收益率与系统性风险之间关系的模型。该模型认为，证券的预期收益率等于无风险收益率加上该证券因承担系统性风险而获得的风险溢价，风险溢价的大小由该证券的Beta系数决定（预期收益率=无风险收益率+Beta系数×市场风险溢价）。

3.风险厌恶：指投资者在面临具有相同预期收益率的两种投资选择时，倾向于选择风险较低的那种。风险厌恶程度不同的投资者，会要求不同的风险溢价来补偿承担风险。

4.系统性风险：指影响整个金融市场或绝大多数资产的价格的风险，这种风险无法通过投资组合多样化来消除，例如宏观经济波动、政策变化、战争等引起的风险。

二、简答题

1.简述利率期限结构理论的主要观点。

*主要观点包括：预期理论认为，长期利率是未来短期利率的无偏预期平均值；流动性偏好理论认为，投资者为了补偿持有长期债券面临的流动性风险和利率风险，要求更高的收益率，导致长期利率高于预期理论预测的水平；市场分割理论认为，债券市场是分割的，不同期限的债券具有不同的供求关系和利率水平，利率期限结构由各个期限市场的供求决定；优先置产理论认为，投资者对不同期限债券有不同的偏好，机构投资者会根据自己的投资周期选择债券，从而影响利率期限结构。

2.比较个人投资者与机构投资者在投资行为上的主要差异。

*资金规模：机构投资者（如共同基金、养老基金、保险公司）资金规模巨大，个人投资者资金规模相对较小。

*投资目标：机构投资者通常追求长期、稳定的回报，并需满足其持有人（如养老金受益人）的特定需求；个人投资者目标多样，可能包括短期收益、资本增值或退休规划，且更具个性化。

*投资能力：机构投资者拥有专业的投资团队、研究能力和信息获取渠道，可以进行更复杂的投资分析和操作；个人投资者能力相对有限，可能依赖公开信息或简单的投资策略。

*交易成本：机构投资者由于交易量大，通常能获得更优惠的交易成本；个人投资者交易成本相对较高。

*交易频率：机构投资者可能进行更频繁的交易以调整投资组合，个人投资者交易频率可能较低。

3.简述投资组合理论的核心思想及其意义。

*核心思想：投资组合理论认为，通过将不同风险收益特征的资产纳入投资组合，可以分散非系统性风险，在相同的风险水平下获得更高的预期收益，或在相同的预期收益水平下承担更低的风险。理论强调风险与收益的权衡，以及多样化投资的重要性。

*意义：投资组合理论为投资者提供了科学的资产配置框架，指导投资者根据自身的风险偏好和投资目标构建最优投资组合，从而实现风险与收益的优化管理。它是现代投资学的基石，对个人和机构投资者的实践具有重要的指导价值。

4.简述公司债券与股票的主要区别。

*所有权关系：购买公司债券是借贷行为，债券持有人是公司的债权人；购买股票是所有权行为，股票持有人是公司的股东。

*收益来源与稳定性：债券持有人定期获得固定的利息收入，收益相对稳定；股票持有人的收益来自股息和资本利得，收益不稳定且取决于公