【华龙-2025研报】通用设备行业2025年三季报业绩综述：营收降利润增，产业升级驱动结构分化.pdfVIP

证券研究报告

20251121

机械设备报告日期：年月日

营收降利润增，产业升级驱动结构分化

——通用设备行业2025年三季报业绩综述

华龙证券研究所摘要：

30020251030

投资评级：推荐（维持）市场表现：指数表现优于沪深。年初至月日，通

801072.SI46.05%300

用设备指数（）上涨，同期沪深指数上涨

21.47%24.58%300

最近一年走势，相对收益，整体表现优于沪深。

估值分析：估值有所修复，部分板块仍有上升空间。2025年11

18SW43.44

月日，通用设备板块市盈率为，同期机械设备行业

31.0530013.27

市盈率为，沪深指数为。行业整体估值已有所修

复，子板块分化明显，其他通用设备、制冷空调设备、机床工具

的估值相对于自身历史水平仍不算极端，具备更好的安全边际和

上行空间。

业绩表现：业绩表现分化，盈利显著改善。通用设备整体营收微

降，但盈利显著改善。2025年前三季度通用设备板块共实现营业

分析师：邢甜

收入3927.02亿元，同比-1.15%；实现归母净利润237.25亿元，

执业证书编号：S0230521040001同比+7.55%。通用设备内部呈结构性变化，高附加值、与产业升

邮箱：xingt@级相关的子板块（仪器仪表、机床工具）表现较好，传统、周期

性较强的子板块（金属制品、磨具磨料）继续承压。

10PMI

展望：需求承压与产业升级并存。月制造业回落及出口

“

相关阅读订单收缩表明需求侧尤其外需面临压力，企业正处于主动去库

”

《ICChina2025即将召开，或对板块形存周期，整体制造业投资增速亦呈现放缓态势。然而，结构性的

成