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2025年咨询工程师财务净现值综合计算与决策分析终极压轴专题试卷及解析1

2025年咨询工程师财务净现值综合计算与决策分析终极压

轴专题试卷及解析

2025年咨询工程师财务净现值综合计算与决策分析终极压轴专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行项目财务评价时，财务净现值（FNPV）是判断项目在财务上是否可行的

重要指标。当某个项目的财务净现值计算结果大于零时，其最直接的经济含义是什么？

A、项目的投资回收期短于行业基准回收期

B、项目的内部收益率高于设定的基准收益率或折现率

C、项目的总投资收益率达到了行业平均水平

D、项目的年净利润为正值

【答案】B

【解析】正确答案是B。财务净现值（FNPV）是指项目按设定的折现率（通常为行

业基准收益率或最低要求收益率），将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设初期

的现值之和。当FNPV0时，意味着项目的收益水平超过了设定的基准收益率，即项

目的内部收益率（IRR）大于该折现率。选项A，投资回收期是另一个独立的评价指标，

与FNPV大于零没有直接的对应关系。选项C，总投资收益率是静态指标，而FNPV

是动态指标，二者衡量维度不同。选项D，年净利润为正值仅说明当年盈利，但FNPV

大于零是考虑了资金时间价值和整个计算期现金流后的综合结果。知识点：财务净现值

的经济含义。易错点：容易将FNPV大于零与静态盈利指标（如利润）或其他评价指

标（如回收期）直接挂钩，而忽略了其核心是与折现率的比较关系。

2、在对两个互斥方案进行比选时，如果两个方案的财务净现值均大于零，但投资

额相差较大，此时应优先选择哪个方案作为决策依据？

A、选择财务净现值最大的方案

B、选择投资额最小的方案

C、选择内部收益率最高的方案

D、计算差额投资内部收益率进行判断

【答案】A

【解析】正确答案是A。对于互斥方案的比选，在无资金限制的情况下，应以财务净

现值最大化作为主要的评判标准。FNPV直接体现了项目超出基准收益水平的绝对收

益额，选择FNPV最大的方案意味着能为投资者带来最大的价值增值。选项B，仅考

虑投资额最小可能导致错失高收益项目。选项C，内部收益率（IRR）是相对指标，对

于投资规模不同的互斥方案，IRR高的方案其FNPV不一定最大，可能导致决策失误。

选项D，差额投资内部收益率法是互斥方案比选的一种方法，但其本质也是为了找出能

使增量投资带来满意回报的方案，最终目标仍然是价值最大化，而直接比较FNPV更

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为直观和根本。知识点：互斥方案比选原则。易错点：在投资额差异大时，容易被内部

收益率（IRR）等相对指标误导，而忽略了净现值（FNPV）作为价值最大化准则的绝

对优势。

3、在计算项目的财务净现值时，所选用的折现率对计算结果有决定性影响。该折

现率通常可以理解为项目的什么成本？

A、项目的债务资金成本

B、项目的加权平均资金成本

C、项目的权益资金成本

D、项目的机会成本或最低要求回报率

【答案】D

【解析】正确答案是D。财务净现值计算中的折现率，代表了投资者对项目投资所

要求的最低回报率，也即资金的机会成本。它反映了项目资金用于其他最佳替代投资时

所能获得的收益率。如果项目的收益率低于这个机会成本，那么投资该项目就是不划算

的。选项A、B、C都是资金成本的具体构成部分，但折现率是一个更综合、更宏观的

概念，它不仅要覆盖资金本身的成本，还要包含项目特定的风险溢价，是投资者要求的

“门槛收益率”。知识点：折现率的确定与含义。易错点：容易将折现率简单等同于某一

类资金成本（如贷款利率），而忽略了其作为“机会成本”和“最低要求回报率”的核心经济

学含义。

4、某项目在计算期内，前三年为建设期，只有现金流出，没有现金流入。从第四

年开始进入运营期，产生持续的净现金流入。在计算该项目的财务净现值时，对建设期

的现金流量应如何处理？

A、因为建设期没有收益，所以可以忽略不计

B、应将建设期的所有投资支出按折现率折现到项目起