食品饮料行业深度报告：啤酒2025年三季报总结，2024需求韧性仍在，2025关注场景修复.docxVIP

食品饮料行业深度报告：啤酒2025年三季报总结，2024需求韧性仍在，2025关注场景修复.docx

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u量价节奏逐季走弱，成本弹性持续兑现 4

25Q3收入、利润增速环比走弱 4

量价边际走弱、成本弹性延续，毛利率仍有抬升 5

费用投放平稳、毛销差改善，盈利能力仍有提升 6

重点公司一览：中高档增势延续，业绩节奏韧性强 8

2024年需求韧性仍在，2025年关注场景修复 10

大众需求韧性、产品保持优化，量价具备较强支撑 10

现金流持续改善、资本开支回落，分红率稳步提升 13

投资建议 14

风险提示 14

图表目录

图1：啤酒板块2019至2025Q1-Q3营收及同比增速 4

图2

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