【中原-2025研报】电力及公用事业行业年度策略：关注稳定性和股东回报.pdfVIP

电力及公用事业

分析师：陈拓

登记编码：S0730522100003关注稳定性和股东回报

chentuo@

——电力及公用事业行业年度策略

证券研究报告-行业年度策略强于大市(维持)

电力及公用事业相对沪深300指数表现发布日期：2025年11月28日

投资要点：

电力及公用事业沪深300

23%

18%⚫电价下行营收增速下降，成本管控利润提升。2025年，市场化交

14%易电价下行，新能源装机规模持续高速增长，发电企业面临营收下

10%

6%降的不利局面；与此同时，火电燃料成本显著下降，低利率环境下

1%

-3%水电财务成本持续优化，大型水电企业流域调蓄能力不断加强，电

-7%力及公用事业行业整体归母净利润取得逆势增长。截至2025年11

2024.112025.032025.072025.11

月25日，电力及公用事业指数上涨7.43%，跑输沪深300指数

资料来源：中原证券研究所，聚源

（14.12%）6.69个百分点。在30个中信一级行业中位于下游水平。

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联系人：李智

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电话：0371

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地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼

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