恒玄科技低功耗蓝牙SoC领军，从可穿戴设备到AIoT.docxVIP

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2025-12-04 发布于北京
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恒玄科技低功耗蓝牙SoC领军，从可穿戴设备到AIoT.docx

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投资案件

投资评级与估值

首次覆盖，给予“买入”评级。公司为低功耗SoC龙头，预计公司2025–2027年营业收入为42.53/54.41/67.11亿元，对应增速30%/28%/23%，预测2025–2027年归母净利润为7.98/10.57/13.00亿元，截至2025年11月17日收盘价对应2025/26年PE为45倍、34倍。可比公司26年平均PE为44倍，仍有29%上行空间。

关键假设点

智能蓝牙：TWS/OWS耳机在AI化以及开放式形态渗透带动下维持稳健增长，公司凭借领先音频能力已成为TWS主控全球第四、达到