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TOC\o1-2\h\z\u投资要点 4
三大趋势打开调味品行业增量空间，龙头企业有望率先受益 8
调味品行业步入稳健增长阶段，行业仍有整合空间 8
产品健康化和渠道多元化共塑行业新生态 15
借力中餐出海，调味品出海开辟新机遇 17
公司分析 21
规模优势强化公司成本控制与产品定价能力 28
海外市场开拓尚处于起步阶段，有望成为远期增长点 30
财务预测 31
估值：首予买入，目标价39.00港元 38
主要风险因素 40
公司介绍 41
投资要点
核心壁垒筑就稳固的行业龙头地位
作为中国调味品龙头，公司凭借深厚的品牌
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