【东吴-2025研报】厉兵秣马，整装待发.pdfVIP

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2025-12-04 发布于广东
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证券研究报告·公司深度研究·休闲食品

盐津铺子（002847）

厉兵秣马，整装待发2025年12月01日

买入（维持）

证券分析师苏铖

[Table_EPS]执业证书：S0600524120010

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

such@

营业总收入（百万元）4,1155,3045,9627,0798,197证券分析师李茵琦

同比（%）42.2228.8912.4018.7415.79执业证书：S0600524110002

归母净利润（百万元）505.77639.95819.711,008.281,224.11liyinqi@

同比（%）67.7626.5328.0923.0021.41

EPS-最新摊薄（元/股）1.852.353.013.704.49股价走势

P/E（现价最新摊薄）38.8530.7123.9719.4916.05盐津铺子沪深300

[Table_Tag]81%

[Table_Summary]72%

投资要点63%

54%

45%

◼公司二十余载发展历程中始终贯穿着对趋势的敏锐捕捉与深度适配。1）36%

27%

对公司简单复盘：2012-2016年期间公司营收CAGR为16.7%，通过自18%

主制造和商超锚定精准抓住商超红利。2017-2020年营收CAGR为0%

-9%

37.5%，通过店中岛最大化利用商超势能，强化品牌传播；品类上紧跟2024/12/22025/4/12025/7/302025/11/27

健康趋势推出烘焙产品。2021年商超客流下滑倒逼公司快速转型，启动

“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、全球化”中长期战略。2）从表市场数据

现形式来看，公司的渠道与品类的迭代以消费趋势为导向，但在保持灵

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