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行情回顾
本周板块表现：上周（2025/11/24-2025/11/28）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.91%，在申万31个一级行
业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1.64%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨30.48%，在申万31
个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨15.04%。
核心观点
AI催化燃气轮机需求上行，持续看好核心零部件涡轮叶片。目前全球大型数据中心数量高速增长，导致电力需
求高增。燃气轮机发电凭借项目建设速度快、发电稳定、成本低等优势，有望成为AIDC供电的重要方案，预计
2025-2028年，美国数据中心总功耗约从8.9GW提升到111.3GW，按照燃机占比46%-52%的假设，对应燃机需求
为4.1GW-57.9GW，26-28年增速分别为219%/135%/88%，保持高增。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大，壁
垒高，全球产能严重不足。应流股份是国内叶片龙头，经历了长期重资产、重研发投入现已经进入收获期。25H
1公司已经为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作；1H25公司与贝克休
斯的合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域继续保持优势，看好公司后续出口订单
持续爆发。
优必选连获2笔亿元订单，人形商业化落地加速。11月28日，优必选中标1.43亿元的江西九江市人形机器人
数据采集与训练中心项目；此前11月21日还中标了2.64亿元的广西防城港相关项目，两笔订单均以WalkerS
2机器人为主。至此其2025年Walker系列订单总额达13亿元，且WalkerS2启动量产，首批数百台已投入产
业一线。从国内节奏看，明年将会是人形机器人交付及商用元年，随着宇树科技IPO辅导完成以及特斯拉明年
量产，机器人产业将迎来奇点时刻，建议关注预期差较大的恒立液压、双环传动等。
合肥BEST聚变项目单月招标超20亿元，看好核聚变招标加速。根据聚变产业联合会，11月合肥BEST进行低
温系统、离子回旋加热波源系统、电子回旋管、磁体电源系统、屏蔽包层等招标，金额分别为7.3亿元、1.7亿
元、4.4亿元、1.9亿元、2亿元，据不完全统计，11月BEST招标规模至少20亿元以上，随着合肥BEST项目
建设进入关键期，看好BEST聚变项目招标加速。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企
稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
敬请参阅最后一页特别声明1
行业周报
内容目录
1、股票组合4
2、行情回顾4
3、核心观点更新5
4、重点数据跟踪6
4.1通用机械6
4.2工程机械7
4.3铁路装备8
4.4船舶8
4.5油服设备8
4.6工业气体9
4.7燃气轮机9
5、行业重要动态10
6、风险提示13
图表目录
图表1：重点股票估值情况4
图表2：申万行业板块上周表现4
图表3：申万行业板块年初至今表现5
图表4：机械细分板块上周表现5
图表5：机械细分板块年初至今表现5
图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况6
图表7：工业企业产成品存货累计同比情况6
图表8：我国工业机器人产量及当月同比6
图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比6
图表10：我国叉车
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